BlackRock e CVC duplicam investimento em Naturgy em menos de uma década

GIP (BlackRock) e CVC investiram, juntos, cerca de 6,6 bilhões de euros entre 2016 e 2026 pelo 35% de Naturgy.
Somando dividendos e vendas, acumularam aproximadamente 13,3 bilhões de euros, dobrando o investimento inicial.
A saída foi concluída em 2026, com venda de ações a preços entre 26,5 e 28,55 euros por título.
Com a saída, CriteriaCaixa passa a dominar o conselho, possuindo 28,5% do capital.
O float livre é de 45%, o que pode exigir mais independentes no conselho e reformulações na governança.

A BlackRock e a CVC duplicaram seu investimento na Naturgy em menos de uma década, totalizando ganhos de cerca de 13,3 bilhões de euros em dividendos e venda de ações. Entre 2016 e 2026, os dois fundos investiram aproximadamente 6,6 bilhões de euros pelo conjunto de 35% do capital da empresa. A saída ocorreu entre finais de 2025 e a quarta-feira desta semana, com vendas de ações a 26,5 a 28,55 euros por título.

GIP, hoje parte do BlackRock, investiu mais de 3,8 bilhões de euros em 2016. Em 2018, a CVC, em parceria com os March e a Corporación Financiera Alba, alcançou quase 15% adicionais pelo equivalente a 2,8 bilhões. Ambos adquiriram parte da Caixa e da Repsol a 19 euros por ação. A operação de saída envolveu venda de participação em diferentes momentos nos últimos meses.

A empresa tem passado por ajustes desde a chegada do novo CEO, Francisco Reynés, em 2018, incluindo mudanças nos estatutos sociais. Essas alterações facilitaram a tributação de dividendos recebidos por investidores internacionais por meio de filiais, sem reduzir o imposto da Naturgy, mas alterando a carga para alguns acionistas estrangeiros.

A governança da Naturgy passa a ser mais centrada no maior acionista, CriteriaCaixa, com cerca de 28,5% do controle. A saída de GIP e CVC também reduz a presença de representantes estrangeiros no conselho, que já vem passando por reestruturações desde 2023. A estrutura atual, com 11 a 16 membros, exige ajustes para refletir a participação acionária.

O conselho permanece com três integrantes de CriteriaCaixa, três da IFM (em conjunto com 15% de participação), além de independentes e do presidente executivo. O free float atinge cerca de 45%, o que recomenda maior presença de independentes na direção, conforme boas práticas de governança.

Com a retirada de BlackRock e CVC, a gestão da Naturgy fica mais alinhada aos interesses do acionista controlador. A expectativa é de maior margem de manobra para decisões estratégicas, especialmente relacionadas à segurança de suprimento energético na Espanha.