Juros de longo prazo sobem e curva se inclina, com foco na Selic

Juros futuros de longo prazo fecharam em alta nesta terça-feira, com as taxas curtas praticamente estáveis, inclinando a curva a termo.
Conhecidos os vencimentos, DI jan 2027 passou de 14,175% para 14,16%; DI jan 2028 caiu de 14,045% para 14,035%; DI jan 2029 subiu de 13,98% para 14,015%; DI jan 2031 subiu de 13,96% para 14,035%.
O movimento recuou parte do achatamento da curva visto na semana passada, com expectativa de apenas mais um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, para 14,25%.
A alta foi acompanhada pela perspectiva de maior prêmio de risco devido a propostas de tariffação dos EUA sobre produtos brasileiros.
Em leilão de NTN-B, Tesouro Nacional atuou de forma conservadora, ofertando 600 mil papéis, com metade no curto prazo (2029) para reduzir risco; novo leilão prefixado aguardado para Corpus Christi deve manter postura similar.

O juros futuros de longo prazo encerraram o pregão desta terça-feira em alta, enquanto as taxas curtas ficaram estáveis, produzindo inclinação na curva. O movimento ocorre após um período de aperto nos prazos mais próximos e intensifica a atenção sobre a trajetória da Selic.

Apesar da ameaça de novas tarifas dos Estados Unidos sobre produtos brasileiros, a percepção sobre a política monetária do Banco Central segue no centro das atenções. A curva precifica apenas um corte adicional de 0,25 p.p. da Selic para este ano, mantendo o foco nas consequências sobre a ponta longa.

Encerrando o dia, o DI 2027 ficou em 14,16%, frente a 14,175% no ajuste anterior. O DI 2028 caiu a 14,035% e o DI 2029 subiu para 14,015%. O DI 2031 avançou para 14,035%.

Implicações na curva e no cenário político

A inclinação da curva foi resultado da defesa de maior prêmio de risco na ponta longa, frente à perspectiva de apenas um corte de 0,25 p.p. na Selic. Com isso, a parte curta da curva permanece sob pressão reduzida pela ausência de sinal de aumento da taxa.

Um operador de renda fixa lembra que, se o mercado esperar mais cortes, a curva pode manter a inclinação. Caso surjam novos compromissos de política monetária, o cenário para os juros de longo prazo pode se tornar mais volátil.

Leilões de NTN-B e próximos passos do Tesouro

O Tesouro Nacional atuou com postura conservadora no leilão de NTN-B, ofertando 600 mil papéis, metade concentrada nos vencimentos mais curtos (2029). A estratégia visa reduzir oVolume de risco adicionado à curva de juros.

Para amanhã, o Tesouro deve manter a linha de prefixados antes do feriado de Corpus Christi. A expectativa é de demanda seletiva e preservação dos prêmios exigidos pelos investidores. Marcus Soares, da Necton, aponta que não haverá espaço para oferta agressiva.