- A Bolsa da Coreia ganhou impulso com fluxos para IA, levando o Kospi a subir desde o começo do ano até o início de junho e o valor de mercado (market cap) a US$ 5 trilhões.
- Nas últimas semanas, o mercado oscilou: quedas de 5,5% no dia cinco, 8% no dia oito, alta de 8% no dia nove e queda de 4,5% ontem.
- A volatilidade atingiu 90 ontem, um recorde, após ficar em torno de 20 na média dos últimos cinco anos.
- Samsung Electronics e SK Hynix, as duas maiores produtoras globais de memória, respondem por metade do Kospi e boa parte do ETF EWY.
- ETFs alavancados de tecnologia foram lançados, com grandes aportes; espera-se melhora na governança das companhias e redução de impostos sobre dividendos como fatores de suporte.
A Bolsa da Coreia segue fortemente atrelada ao avanço da AI, com efeitos tanto positivos quanto adversos. O Kospi, principal índice do país, chegou a subir 100% no ano até o começo de junho, impulsionado pela demanda por tecnologia.
A valorização elevou o market cap do mercado coreano para cerca de US$ 5 trilhões, tornando-o o sexto maior do mundo, atrás de EUA, China, Japão, Hong Kong e Taiwan. Depois, o ritmo ganhou oscilações acentuadas.
Entre os dias 5 e 9 de junho, o Kospi alternou altas e quedas: queda de 5,5% no dia 5, alta de 8% no 9 e nova queda de 4,5% no dia seguinte. O índice de volatilidade atingiu recorde recente, em torno de 90.
A concentração de peso no mercado está nas duas líderes de memória: Samsung Electronics e SK Hynix. Juntas, respondem por metade do Kospi e por 46% do ETF EWY, o principal veículo de investimento no país.
As fabricantes de memórias lideram a produção global de HBM, memória de alto desempenho usada em GPUs para treinar IA. O setor viveu ciclos de demanda, mas a AI elevou a procura de forma contínua.
Segundo analista, a demanda por IA gera uma tendência de consumo de memória quase insaciável, dificultando a entrada de novos players no curto prazo devido aos altos investimentos necessários.
Em 12 meses, SK Hynix subiu quase 800% e Samsung cerca de 400%. Mesmo com essa valorização, as projeções de lucro mantêm valuations estáveis, em torno de 8x o lucro para 2027.
O interesse de investidores levou ao surgimento de ETFs alavancados que acompanham essas companhias, bem como outras do setor tecnológico. Segundo a Bloomberg, em 27 de maio foram criados 16 produtos com alavancagem.
Esses ETFs ganharam destaque em pouco tempo, somando patrimônio que já superou US$ 5,5 bilhões em menos de uma semana, com novos aportes e alta das ações. A tendência, porém, também amplia a possibilidade de perdas.
Analistas acreditam que o curto prazo pode ser volátil, mas ainda veem espaço para altas estruturais. O ponto positivo estaria na oferta de produtos com foco nas líderes de memória e tecnologia coreana.
Outro fator favorável é a promessa de governança corporativa aprimorada. A Korea Discount, histórico desconto de ações locais frente aos pares globais, pode diminuir com maior transparência aos minoritários.
A reforma envolve o Corporate Value-Up Program, lei vigente desde o ano passado, que impõe dever fiduciário dos diretores a todos os acionistas. A norma também busca reduzir assimetrias de informação.
Além disso, houve queda do imposto sobre dividendos, que passou de 45% para uma faixa entre 14% e 30% em dezembro, o que pode favorecer a atratividade de ações locais.
Espera-se que mudanças estruturais e ganhos de governança contribuam para o desempenho das ações, especialmente das gigantes Samsung e SK Hynix, mesmo diante de volatilidade associada ao ciclo de AI.
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