Citi rebaixa Nubank por risco na carteira de crédito, após BofA

Citi rebaixa recomendação do Nubank de compra para neutra e reduz o preço-alvo de US$ 18 para US$ 13.
A ação também sofreu recuo semelhante do Bank of America, que havia reduzido o alvo para US$ 10 e a recomendação para venda.
O banco aponta que a carteira de empréstimos do Nubank cresceu cerca de 60% ano contra ano, com ~96% desse portfólio sem garantia.
O Citi destaca a dependência de crédito da empresa, estimando queda no lucro em 2026 e 2027 (US$ 3,7 bilhões e US$ 4,4 bilhões, respectivamente) e ROE de longo prazo em 25%.
As ações do Nubank estavam em US$ 12,45, alta de aproximadamente 2,13%, com valor de mercado em torno de US$ 60,5 bilhões.

O Citi rebaixou o Nubank de compra para neutra e reduziu o preço-alvo de US$ 18 para US$ 13 por ação. A mudança acompanha o movimento inaugurado pelo Bank of America, que havia passado de neutra para venda e cortado o alvo de US$ 16 para US$ 10.

As duas instituições destacam o peso da carteira de crédito do Nubank, com alta exposição a linhas sem garantia e menor visibilidade de lucratividade diante desse mix. O Citi aponta que o crescimento pode acelerar custos do risco.

O banco destaca que o Nubank depende fortemente de cartões de crédito, empréstimos pessoais e clientes de baixa renda, ainda buscando tração no consignado privado. A carteira de empréstimos cresceu cerca de 60% ano a ano, com parcela de sem garantia em torno de 96%.

Analistas observam que a receita média por cliente vinda do crédito corresponde a cerca de 60% do total, reforçando a sensibilidade a variações do custo do risco no longo prazo. Cerca de 9% dos clientes têm exposição a empréstimos com desconto em folha.

O Citi alerta que a expansão do crédito consignado privado tende a reduzir a capacidade de pagamento dos tomadores, elevando o estresse de crédito sem garantia. O estudo recorre aos dados de 2021 a 2023 para sustentar a linha.

Com esses fundamentos, o Citi diminuiu as projeções de lucro para 2026 e 2027, para US$ 3,7 bilhões e US$ 4,4 bilhões, respectivamente, citando maior custo do risco. O ROE de longo prazo também caiu para 25%.

O preço-alvo revisado reflete um múltiplo de 14,4 vezes o lucro estimado para 2027, com valorização esperada de cerca de 10% frente ao múltiplo atual de 13,1 vezes. A reação de mercado ainda contempla os desfechos citados.

As ações do Nubank eram negociadas na Bolsa de Nova York em alta de 2,13% às 10h30, a US$ 12,45, avaliando a empresa em US$ 60,5 bilhões. Em 2026, os papéis acumulam queda superior a 25%.