Membros do Fed podem prever alta de juros; Warsh é incógnita

As projeções do Federal Reserve previstas para quarta-feira indicam que a maioria deve manter as taxas de juros dos EUA estáveis neste ano, com um pequeno grupo cogitando um aumento para evitar que a inflação se firme.
Os ajustes no gráfico de pontos sinalizam uma mudança para uma postura mais restritiva, em relação à posição do Fed apenas há três meses.
O novo presidente do Fed, Kevin Warsh, pode enfrentar desafio de comunicação já que o rendimento do mercado de trabalho e a inflação recente mudaram o foco das discussões.
Espera-se que a taxa de juros permaneça na faixa de 3,50% a 3,75% e que a declaração pós-reunião passe a não sugerir mais um corte como o próximo passo.
Analistas divergem sobre a participação de Warsh nas projeções de junho e sobre o impacto disso na percepção do mercado quanto a uma postura menos dovish ou hawkish.

O Federal Reserve divulgará, nesta quarta-feira, as projeções dos diretores sobre a trajetória de juros dos EUA. A maioria pode indicar a manutenção das taxas na faixa de 3,50% a 3,75% ao longo deste ano, com alguns formuladores sugerindo nova alta para conter a inflação.

O gráfico de pontos, que reúne as perspectivas dos 19 integrantes do Fomc, marcaria uma mudança para uma postura mais restritiva em relação ao que era visto há três meses. A comunicação ganha complexidade com a entrada de Kevin Warsh na presidência do Fed.

Warsh, indicado pelo presidente, herdou a defesa de cortes de juros em seu histórico, mas não fez promessas. Durante a sabatina, ele disse não oferecer orientação, o que aumenta o debate sobre como suas próprias projeções poderiam influenciar o gráfico.

A expectativa é de que Warsh ainda não compareça formalmente às projeções de junho, ou opte por não apresentar seu ponto. Analistas avaliam que ele pode evitar sinalizar hawkish que pese sobre o comitê.

Economistas de bancos ouvidos destacam que, mesmo sem o ponto de Warsh, o mercado observa a possibilidade de mudanças futuras na comunicação do Fed. O objetivo é evitar choques para a inflação e o mercado de trabalho.

Com a saída de Stephen Miran, que tinha projeções mais baixas, o cenário muda no comitê. A presença de Warsh pode tornar o gráfico de pontos menos previsível, dependendo de como ele participará.

Em março, a maioria esperava cortes de juros até o fim do ano, dependendo da inflação. Hoje, a expectativa é de que a maioria mantenha a taxa estável, com a dúvida de se haverá ajuste até o fim do ano.

O Fed deve também divulgar projeções sobre emprego e inflação. Empresas veem possível otimismo moderado para o mercado de trabalho e revisão para cima das projeções de inflação em relação a março.

Mudança de tema: comunicação do Fed e impacto no mercado

Analistas apontam que a participação de Warsh pode sinalizar mudanças na comunicação oficial. Alguns esperam que o Fed adapte ou encerre o gráfico de pontos, divulgado desde 2012, como indicador de caminho da política.

A divulgação pode revelar se o comitê amplia a visão de que juros podem subir novamente, ainda que a maioria não acredite em alta imediata. O resultado influencia quem aposta em renda fixa e ações.

Especialistas ressaltam que a decisão envolve equilíbrio entre inflação, emprego e confiança macro. O objetivo do Fed continua sendo manter a inflação sob controle sem prejudicar o crescimento.