UBS BB eleva Sabesp a compra após queda de 20%

UBS BB elevou a recomendação da Sabesp de neutra para compra, com preço-alvo de R$ 38 por ação; a ação fechou em R$ 28,12, alta de 0,90% em 16 de junho.
A queda de cerca de vinte por cento desde abril é vista como janela de entrada, refletindo saída de capital estrangeiro, não deterioração dos fundamentos.
O banco projeta crescimento anual de EBITDA de 17,5% entre 2025 e 2030, e revisou o capex para 2026 em R$ 19 bilhões, 2027 em R$ 21,5 bilhões e 2028 em R$ 19 bilhões.
Em 2026, a Sabesp investiu 3,7 bilhões no trimestre; para atingir cerca de 20 bilhões no ano, seria necessário investir aproximadamente 5,4 bilhões por trimestre, segundo o UBS BB.
A avaliação por valor patrimonial ajustado (RAB) aponta alta de 88 bilhões de reais em 2024 para 143 bilhões de reais em 2027; a Sabesp está a 0,98 vez EV/RAB para 2027, abaixo dos 1,24 estimados pelo banco.

O UBS BB elevou a recomendação das ações da Sabesp (SBSP3) de neutra para compra, mantendo o preço-alvo de R$ 38 por ação. A reação foi positiva no pregão, com as ações subindo 0,90% e atingindo R$ 28,12 nesta terça-feira, 16.

A instituição justificou a mudança pela queda de cerca de 20% desde abril, vista como oportunidade de entrada, principalmente devido à saída de capital estrangeiro, não por deterioração dos fundamentos.

Perspectivas de crescimento e capex

O banco projeta aceleração de investimentos após a privatização, gerando crescimento da base de ativos regulatórios e do EBITDA. O EBITDA deve crescer 17,5% ao ano entre 2025 e 2030, desconsiderando VNR.

O UBS BB revisou levemente o capex: R$ 19 bilhões (2026), R$ 21,5 bilhões (2027) e R$ 19 bilhões (2028). Os ajustes refletem desafios operacionais para manter o ritmo de obras.

Dados atuais e valorização

No 1º trimestre de 2026, a Sabesp investiu R$ 3,7 bilhões. Para atingir aproximadamente R$ 20 bilhões em 2026, seriam necessários cerca de R$ 5,4 bilhões por trimestre. O banco vê isso possível, com premissas mais conservadoras.

O fator RAB também é relevante: espera-se aumento de R$ 88 bilhões (2024) para R$ 143 bilhões (2027). A receita permitida depende da base de ativos reconhecida pelo regulador, influenciando a remuneração futura.

Valorização e riscos

Atualmente, a Sabesp negocia a 0,98 vez o EV/RAB previsto para 2027, abaixo da estimativa do UBS BB de 1,24. O mercado pode estar precificando riscos regulatórios e políticos de forma mais robusta, segundo o banco.

Cenário político e oportunidades

O relatório aponta incertezas políticas relacionadas à privatização, especialmente com as eleições em São Paulo. A reversão total é considerada improvável por barreiras jurídicas e institucionais, mantendo o cenário estável para a execução do plano de capex.

A queda recente é vista pelo UBS BB como oportunidade de compra. A continuidade de avanços na base de ativos, EBITDA e universalização do saneamento pode sustentar a valorização da ação.