- Empresas que emulam Strategy lançam instrumentos híbridos, como o Stretch, que pagam dividendos elevados (cerca de 11,5%) e não têm vencimento, usando o bitcoin como base para emissão de crédito digital.
- Stretch recebeu cerca de 10,5 bilhões de dólares desde o lançamento, com o objetivo de comprar mais bitcoin com a venda de esses instrumentos.
- Outras tesourarias, como Strive e Capital B, também exploram esse modelo, oferecendo produtos que pagam juros altos e visam reduzir a volatilidade em relação às ações de bitcoin.
- Em meio ao atual mercado de baixa, o valor de mercado dessas tesourarias caiu e aumenta a pressão sobre o caixa para manter pagamentos de dividendos, já que o preço do bitcoin recuou.
- Strategy vendeu 32 bitcoins no fim de maio para assegurar dividendos, depois devolvendo parte do ativo com novas compras; especialistas divergem sobre a viabilidade do modelo em períodos de queda.
O crédito digital surge como ferramenta para tesourarias de bitcoin buscarem liquidez sem abrir mão da exposição à criptomoeda. Empresas do segmento criam instrumentos híbridos que pagam dividendos, com foco na revalorização do bitcoin e na gestão de caixa.
Strategy, a empresa que detém a maior parte do bitcoin globalmente, lidera esse movimento. A companhia emitiu instrumentos de dívida e ações para financiar novas compras de BTC, ampliando o portfólio de produtos como Stretch, Stride e Strife.
Stretch é o destaque atual: um híbrido entre bono e ação, com dividendos elevados de cerca de 11,5% e sem vencimento. Desde o lançamento, arrecadou aproximadamente 10,5 bilhões de dólares, segundo dados da própria Strategy. O objetivo é usar a venda de esse produto para comprar mais bitcoin.
Outras tesOURarias também avançam na mesma linha. Strive, gerida pela Strive, oferece juros de cerca de 13% ao ano, com pagamento diário para reduzir a volatilidade próxima às datas. O CEO afirma que o modelo busca comportamento de conta remunerada.
O Capital B, listado na bolsa de Paris, também avalia o crédito digital como eixo principal. A empresa tem cerca de 3.139 unidades de bitcoin, avaliadas em 195 milhões de dólares. Alexandre Laizet, da Capital B, diz que pretende adaptar o produto ao mercado europeu com foco regulatório.
Os defensores do modelo destacam que o crédito digital pode atender investidores que desejam exposição ao bitcoin, mas com menor volatilidade. A ideia é oferecer fluxo de caixa estável por meio de dividendos periódicos.
Críticos apontam riscos de liquidez. Um dividendo alto pode exigir caixa suficiente para pagamentos, o que aumenta a pressão sobre balanços, sobretudo em cenários de baixa de preço do bitcoin. Analistas ressaltam vulnerabilidade a mercados adversos.
Em 2025 e 2024, Strategy registrou geração de caixa negativa, o que alimenta dúvidas sobre a capacidade de cumprir dividendos. Em 2026, a volatilidade do bitcoin segue sendo fator decisivo para o desempenho das tesourarias.
No fim de maio, Strategy vendeu 32 bitcoins por 2,5 milhões de dólares para assegurar pagamento de dividendos, prática inédita desde 2022. Dias depois, a empresa comprou cerca de 1.550 bitcoins adicionais, com preços mais baixos.
Alexandre Laizet defende que a venda pontual de bitcoin pode coexistir com a acumulação a longo prazo. Segundo ele, a venda permite manter o crédito digital como alavanca de liquidez e de novos financiamentos.
Críticos, porém, lembram que o modelo depende de fluxo de caixa estável para honrar compromissos de dividendos. Em ciclos de baixa, a capacidade de recomprar bitcoin pode diminuir, afetando valor e confiança dos investidores.
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