O UBS BB revisou suas previsões cambiais, indicando que o real pode se fortalecer, com um valor justo estimado em R$ 5,40 para 2025 e 2026. Essa atualização reflete um cenário mais otimista em relação ao câmbio, considerando o ciclo de afrouxamento monetário nos Estados Unidos e as altas taxas de juros no Brasil.
O banco havia projetado anteriormente um valor de R$ 5,80 para este ano e R$ 5,86 para o próximo, sugerindo uma melhora nas condições para ativos locais. O relatório do UBS BB destaca que o afrouxamento monetário nas principais economias favorece moedas de mercados emergentes, como o real. A política monetária brasileira, por sua vez, permanece restritiva, com flexibilização prevista apenas para o final do primeiro ou segundo trimestre de 2026.
Cenário Econômico
O déficit em conta corrente do Brasil continua elevado, estimado entre US$ 75 e 80 bilhões por ano, representando 3,5% do PIB, acima da média histórica de 2,2%. Esse cenário é resultado de um crescimento econômico médio de 3% entre 2022 e 2024, superando a expectativa de crescimento potencial de 2% a 2,5%. A taxa de desemprego atual varia entre 5,5% e 6,0%, enquanto o UBS BB estima o NAIRU em cerca de 8%.
Analistas do banco afirmam que, se a desaceleração econômica persistir, o déficit em conta corrente pode se estabilizar e retornar a níveis próximos da média histórica nos próximos trimestres e em 2026. Contudo, as eleições de 2026 podem gerar volatilidade cambial, com a escolha de representantes estaduais, governadores e a reeleição do presidente Lula.
Riscos e Desafios
O UBS BB alerta para riscos associados a variáveis macroeconômicas, como crescimento do PIB e inflação, além de possíveis eventos econômicos globais e mudanças na política governamental. Os desafios incluem a volatilidade cambial e fatores regulatórios, que podem impactar significativamente o desempenho de empresas em mercados emergentes. A instituição destaca que o contágio de outros mercados emergentes também pode influenciar as avaliações e perspectivas de crescimento econômico.
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