A Rede D’Or divulgou resultados que mostraram pressão nas margens diante de procedimentos mais complexos realizados pela rede. A ação chegou a cair 7% após o comunicado, com alívio parcial para 5,1% na abertura de pregão, após reunião com analistas.
A empresa informou receita líquida de 14,5 bilhões de reais, alta de 11,2% frente ao mesmo período do ano anterior. O resultado veio em linha com o consenso, mas as despesas ficaram acima do esperado, pressionando o EBITDA ajustado.
O EBITDA ajustado ficou cerca de 4% abaixo do que o mercado previa, principalmente pela maior participação de despesas com materiais e medicamentos, que atingiram 23% das receitas hospitalares. O custo impactou mais a margem do segmento hospitalar.
O lucro líquido apresentou alta anual de 39%, para 1,2 bilhão de reais. Contudo, ajustado pela venda da participação na GSH, o lucro ficou aproximadamente 10% abaixo do consenso. Despesas financeiras e imposto também pesaram no resultado.
A margem EBITDA do segmento hospitalar ficou em 22%, aquém das projeções de 23,1% a 23,2% feitas por instituições financeiras. A empresa atribuiu a deterioração ao mix de hospitalares, com mais procedimentos de maior complexidade.
O CEO Paulo Moll destacou que a mudança no mix elevou o peso de cirurgias complexas, como transplantes, que demandam mais insumos e estrutura. Ainda assim, o tíquete médio subiu, contribuindo para o desempenho da linha superior.
Analistas frisaram que a área de cirurgia de maior complexidade tende a elevar a margem nominal de EBITDA, mesmo com margens percentuais menores em alguns hospitais. O foco estratégico é manter o EBITDA nominal estável a longo prazo.
Números de SulAmérica também influenciaram o humor do mercado. A sinistralidade caiu mais que o esperado, mas o tíquete médio desacelerou e aumentaram as despesas com contingências, pesando no resultado agregado.
A CEO da SulAmérica, Raquel Reis, explicou que não há foco específico em elevar o tíquete médio. A empresa aposta em reembolso modular e renegociações para manter reajustes menores, com participação significativa em coparticipação.
O desempenho recente da Rede D’Or salvaguardou parte das expectativas até o terceiro trimestre, mas houve revisões para baixo das projeções do quarto trimestre. Analistas avaliaram o resultado como aceito, com ressalvas sobre margens.
No mercado acionário, a Rede D’Or vale cerca de 93 bilhões de reais. A ação avançou 45% nos últimos 12 meses, com múltiplos de referência em 18 vezes o lucro estimado para este ano e 15 vezes para 2027.
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