O IPO da SpaceX, anunciado como marco histórico, abriu capital em 12 de junho com a maior captação já vista por uma empresa de tecnologia. A empresa buscava financiar sua expansão com foco em IA, anunciando uma avaliação inicial elevada.
No entanto, analistas destacam que os fundamentos operacionais da SpaceX permanecem modestos para sustentar o otimismo da operação. O faturamento de 2023 ficou em torno de US$ 18,7 bilhões, com grandes investimentos em IA ainda não gerando caixa suficiente.
O que aconteceu: SpaceX abriu capital com oferta de ações a US$ 135, encerrando o primeiro dia em US$ 160,75, alta de 19%. A avaliação de mercado fechou próximo a US$ 2 trilhões, segundo dados do fechamento daquele dia.
Quem está envolvido: Elon Musk, controlador majoritário, e os bancos subscritores da operação. A administração da SpaceX e investidores institucionais receberam a maior parte das ações na distribuição inicial.
Quando e onde: IPO ocorreu em 12 de junho, nos EUA, com negociação na bolsa. O conglomerado de Musk capta recursos significativos para financiar expansões anunciadas, principalmente em IA.
Por quê: a empresa busca financiar ativos fixos e infraestrutura de IA, com gastos que, no curto prazo, excedem a geração de caixa. O S-1 aponta necessidade de capital para data centers, GPUs, treinamento de modelos e projetos de produto.
Dólar deixado de lado e cifra de sobra
O que ficou no ar é o montante estimado de US$ 16,7 bilhões que ficaram de fora da empresa, após incluir a prática de Green Shoe. Esse valor representa o ganho não arrecadado pelos bancos e pela SpaceX no primeiro dia.
O montante deixado de fora é, segundo analistas, quase o triplo do recorde anterior em IPOs. Mesmo com a soma do capital captado, a SpaceX tem menos de US$ 50 bilhões em caixa quando se somam reservas e a oferta.
Sustentação da expansão em IA
A SpaceX comprometeu grande parte do dinheiro captado para dívidas, aquisições e pagamento de empréstimos, reduzindo o caixa disponível para IA a menos de US$ 23‑24 bilhões. Investimentos em IA cresceram rapidamente nos últimos trimestres.
A empresa já anunciou a aquisição da Cursor por US$ 60 bilhões em ações, o que diluirá a participação dos atuais acionistas. O acordo depende da média de preço de fechamento nos sete dias anteriores à conclusão.
Perspectivas e riscos
Analistas apontam que, sem fluxos de caixa consistentes, depender de novas emissões de ações para financiar a IA pode pressionar o preço das ações caso o valor de mercado caía. A SpaceX continua com avaliação histórica elevada frente a resultados atuais.
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