O mercado iniciou uma reavaliação sobre a estratégia de aquisição de Bitcoin da Strategy, empresa do guru cripto Michael Saylor. A Fintrender trouxe novos elementos ao debate, ampliando a discussão sobre até onde a empresa pode manter ou perder o papel de maior compradora da criptomoeda.
A Strategy acumula Bitcoins com recursos captados no mercado de capitais, mantendo posição relevante entre as maiores detentoras. O tema ganhou força após a primeira venda de BTCs desde 2022, de apenas 34 unidades, que contradiz a tese de comprar e manter indefinidamente.
Hoje, a companhia detém cerca de 846,8 mil Bitcoins, o que corresponde a aproximadamente 4% da oferta circulante. A operação de venda, ainda que pequena, chamou a atenção pelo desvio do racional de jamais vender.
A Fintrender aponta que o risco não é de insolvência, mas da própria estrutura de capital que sustenta as compras. A Strategy financia aquisições por meio de emissão de ações, dívida e papéis preferenciais.
Segundo o relatório, o acesso contínuo a capital depende do interesse dos investidores pelos instrumentos emitidos pela empresa. Se esse apelo enfraquecer, a empresa pode precisar buscar alternativas, incluindo a venda de parte de seus Bitcoins.
Análises da Fortune e do Financial Times já haviam questionado a dependência de novas captações. A Fintrender reforça esse ponto, destacando que a sustentabilidade depende de condições favoráveis de captação.
Mercado brasileiro também observa impactos. A Méliuz opera com outras frentes, enquanto OranjeBTC não possui estrutura de financiamento equivalente à da Strategy. Investidores passam a avaliar não apenas o volume de Bitcoin, mas como as aquisições são financiadas.
Ações da Strategy na Nasdaq caíram cerca de 30% este ano; os BDRs na B3 recuam ~35%, com ajuste cambial. OranjeBTC cai 38%, e Méliuz registra alta de 7%. O Bitcoin acumula queda de 26% no mesmo período.
Ö fim, o tema segue em debate entre investidores. A principal dúvida é o que ocorrerá se a Strategy, hoje a maior compradora, não puder continuar adquirindo BTC ou precisar vender parte de suas reservas.
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