Dólar perde força global com aumento de incertezas nos Estados Unidos

Diferentemente das expectativas anteriores, o dólar americano iniciou uma trajetória de baixa global com o segundo mandato de Donald Trump. A previsão de um fortalecimento da moeda, sustentada por taxas de juros elevadas e aversão ao risco, não se concretizou. A deterioração da percepção de risco em relação aos EUA, impulsionada por políticas agressivas do governo e incertezas fiscais, está levando a ajustes nas projeções de câmbio.

Nos últimos anos, o dólar teve um desempenho robusto, refletindo a sólida economia dos EUA e a normalização da política monetária do Federal Reserve. Contudo, desde o pico histórico do índice dólar em janeiro de 2025, houve uma queda contínua, com uma redução de 4,9% em maio. Apesar disso, o índice ainda se mantém 3,2% acima da média dos últimos cinco anos.

Mudança na Percepção de Risco

A teoria da paridade descoberta de juros sugere que a valorização do dólar deveria continuar, dada a situação fiscal adversa e as taxas de juros elevadas. No entanto, a postura do governo Trump em temas como imigração e comércio tem gerado uma maior percepção de risco. A proposta de reforma fiscal, que inclui cortes de impostos, agrava a situação fiscal e aumenta a incerteza em torno dos ativos americanos.

Essa mudança de sentimento é evidenciada pelo aumento do Credit Default Swap (CDS) dos EUA, que indica uma percepção de risco mais elevada. O CDS de cinco anos está em torno de 50 pontos, sugerindo ratings inferiores a A-. Essa dinâmica reflete uma nova realidade no mercado, onde a confiança nos ativos americanos está em declínio.

Impactos no Câmbio

A desvalorização do dólar pode ter efeitos significativos na taxa de câmbio BRL/USD. Com um cenário de dólar mais fraco, as projeções para o final do ano foram ajustadas de R$ 5,90 para R$ 5,70 por dólar. A situação fiscal do Brasil, embora preocupante, pode ser mitigada por um dólar mais acessível, beneficiando exportadores e aumentando a competitividade.

A aproximação do ciclo eleitoral no Brasil e a busca pela recuperação da popularidade do governo também geram incertezas. A combinação de fatores internos e externos exige cautela nas projeções, especialmente em um ambiente global volátil.