DAX atinge recorde histórico enquanto economia alemã enfrenta contração consecutiva

O DAX, índice que representa 40 das principais ações da Alemanha, alcançou um recorde na segunda-feira, mesmo com a economia alemã apresentando resultados decepcionantes. Em 2024, a Alemanha contraiu pela segunda vez consecutiva, mas o DAX teve um crescimento de 20,31% em 2023 e 18,85% em 2022, conforme dados da FactSet. Essa discrepância entre o desempenho do mercado e o crescimento econômico não é nova.

A composição do DAX não reflete adequadamente a economia alemã. Setores como manufatura, software e tecnologia representam mais de 50% do índice, mas têm uma participação menor na economia real. Além disso, a atividade do setor público está ausente no DAX, enquanto sua composição mudou rapidamente, com a participação das montadoras caindo de 17% para 7% na última década, enquanto o setor de tecnologia cresceu de 8% para 18%.

As empresas listadas no DAX têm uma forte exposição ao exterior, com 80% de suas receitas provenientes de vendas fora da Alemanha. Por exemplo, a SAP sozinha contribuiu com 7,8% para o desempenho do DAX em 2024. Em contraste, a economia alemã é medida principalmente pela demanda interna, o que explica a divergência entre o crescimento do DAX e a estagnação econômica.

Enquanto o DAX prospera, a economia alemã enfrenta desafios, com o PIB em queda nos últimos dois anos. A Bundesbank prevê um crescimento de apenas 0,2% para 2025, muito abaixo de outras economias europeias. Problemas como a crise no setor de construção e a transição para veículos elétricos impactam negativamente o crescimento. Apesar disso, analistas acreditam que uma nova administração após as eleições federais em fevereiro pode trazer estímulos necessários para a recuperação econômica.