Petrobras mantém recomendação de compra, mas alerta sobre aumento de investimentos

Analistas do BTG Pactual reafirmaram sua visão positiva sobre a Petrobras (PETR3; PETR4), mantendo a empresa como sua principal escolha no setor, apesar de uma distribuição de dividendos abaixo do esperado devido a um aumento nos investimentos (capex) no quarto trimestre. Em relatório assinado por Luiz Carvalho, Pedro Soares e Henrique Pérez, os analistas afirmaram que, mesmo com os riscos associados, o retorno total para o acionista continua atrativo. Contudo, o aumento inesperado do capex pode gerar ceticismo sobre a alocação de capital da companhia.

A Petrobras surpreendeu o mercado ao anunciar investimentos de US$ 16,6 bilhões para 2024, superando em US$ 2,1 bilhões a previsão anterior. O anúncio foi feito junto com a divulgação de dividendos de US$ 9,1 bilhões referentes ao quarto trimestre. A presidente da estatal, Magda Chambriard, reconheceu a frustração dos acionistas, mas explicou que a antecipação de uma plataforma no campo de Búzios, que se tornará o maior produtor em águas ultraprofundas, foi a principal razão para a situação.

Os analistas do BTG destacaram que as preocupações do passado sobre o plano de capex da Petrobras explicam a reação negativa inicial do mercado, mas ressaltaram que a atual alocação de capital é direcionada ao principal negócio da empresa. Eles afirmaram que não foram anunciados novos projetos em refino ou áreas não essenciais, e que os mecanismos de governança corporativa permanecem intactos, evitando mudanças drásticas no plano de negócios.

O BTG mantém a recomendação de compra das ações da Petrobras, com um preço-alvo de R$ 58. Apesar da queda de 1,59% nas ações preferenciais e 1,58% nas ordinárias nesta segunda-feira, os analistas continuam confiantes na tese de investimento, prevendo dividendos de US$ 11 bilhões em 2025, o que implicaria yields de 14% e 12%, respectivamente. Para 2026, a expectativa é de um aumento no yield para 16%.