Gestores alertam sobre os riscos distintos de investir em CRAs e CRIs

Os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) estão ganhando destaque no mercado financeiro, especialmente com a crescente entrada de empresas do setor no mercado de capitais. Gestores como Felipe Greco, da Kinea, e Tiago Reis, da Suno, ressaltam a importância da governança e da diversificação para o sucesso desses investimentos.

Embora os CRAs sejam frequentemente comparados aos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), existem diferenças significativas entre eles. Enquanto ambos representam operações de dívida, os riscos e a dinâmica de mercado são distintos. O agronegócio, por ser uma indústria intensiva em capital, enfrenta desafios únicos, como a necessidade de reinvestimentos constantes a cada safra.

Greco destaca que muitas empresas do agronegócio ainda não estão totalmente adaptadas ao rigor do mercado de capitais, que exige um nível elevado de governança. Ele observa que é comum encontrar empresas onde um único empresário toma todas as decisões, sem uma estrutura profissional de gestão de riscos. Para a Kinea, a robustez de crédito das empresas emissoras é crucial, priorizando aquelas com histórico consistente.

Diversificação e Reinvestimentos

A diversificação é um componente essencial nas carteiras dos Fundos de Investimento em Agronegócio (Fiagros). O agronegócio abrange uma cadeia extensa, com culturas perenes e setores como logística e insumos, que respondem de maneiras diferentes a ciclos econômicos e climáticos. Greco enfatiza que essa diversificação ajuda a mitigar riscos.

Além disso, o agronegócio demanda reinvestimentos constantes, diferentemente do setor imobiliário, onde o capital é concentrado na fase inicial. Reis complementa que a presença de empresas do agronegócio na bolsa é uma tendência de longo prazo, permitindo que elas reduzam custos de capital e melhorem a transparência.

Apesar do avanço, Reis observa que grandes grupos produtores de soja ainda não utilizam plenamente o mercado de capitais. No entanto, essa barreira está sendo superada, com várias empresas já acessando o mercado de dívida, tanto no Brasil quanto no exterior.