Bradesco implementa estratégia para gerar valor com ativos de saúde

Bradesco criou a BradSaúde ao transformar ativos de saúde — planos, hospitais e diagnósticos — em uma única plataforma, com IPO reverso para a bolsa.
A BradSaúde nasce com receita de R$ 52 bilhões, lucro líquido de R$ 3,6 bilhões e ROE de 23,6% (em base pro forma de 2025), liderando o mercado de planos de saúde com 12% de participação.
Odontoprev recebe 18,6% do capital da nova empresa; Bradesco ficará com 91,35% e o free float, 8,65%, abrindo espaço para follow-on e alinhamento às regras do Novo Mercado.
O valor de mercado estimado pela BTG Pactual para a BradSaúde é de cerca de R$ 38 bilhões, com rumores de múltiplos entre 10x e 12x o lucro de 2025; analistas apontam potencial de até R$ 50 bilhões conforme mix de negócios.
A listagem deve ocorrer em cerca de sessenta dias, após aprovações regulatórias, com avaliação de ativos no balanço do Bradesco que pode movimentar o patrimônio líquido e o índice de capital.

Ao Bradesco se consolidar como acionista de uma plataforma única de saúde, nasceu a BradSaúde. A nova empresa reúne planos, odontologia, hospitais e diagnóstico, além da participação no Fleury, sob o guarda-chuva da reorganização societária anunciada pelo banco.

A operação envolve um spin-off dos ativos da Bradesco Seguros para a Odontoprev, permitindo que as participações de saúde sejam listadas em uma plataforma independente. O movimento visa destravar valor e melhorar a precificação de ativos.

Estrutura e dados de pré-operacional

A BradSaúde nasce com base pro forma de 2025: receita de R$ 52 bilhões, lucro líquido de R$ 3,6 bilhões e ROE de 23,6%. Detém liderança em planos de saúde com 12% de participação de mercado.

O Bradesco ficará com 91,35% da nova empresa, enquanto o free float será de 8,65%. A Odontoprev ficará com 18,6% do capital, após a valorização dos ativos transferidos.

Avaliação, prazos e motivações

O BTG Pactual estima valor de mercado de cerca de R$ 38 bilhões para a BradSaúde. O negócio pode alcançar múltiplos próximos de 10x o lucro 2025, com possibilidade de chegar a R$ 50 bilhões conforme a composição de negócios.

O objetivo é que a BradSaúde seja listada em cerca de 60 dias, sujeito a aprovações regulatórias e assembleias de acionistas. O movimento também pode elevar o patrimônio líquido tangível do Bradesco.

Reação do mercado e governança

A Odontoprev subiu aproximadamente 25% após o anúncio; as ações do Bradesco avançaram cerca de 4%. O CEO Marcelo Noronha afirmou que o mercado definirá o múltiplo conforme o mix de ativos.

Oัด presidente do Bradesco, Luiz Carlos Trabuco, destacou que a transação gera escala relevante e marcas líderes. A transição envolve um follow-on para ampliar o float, se necessário.

Composição acionária e próximos passos

A BradSaúde ficará sob o comando de Carlos Marinelli, atual head de saúde da Bradesco Seguros, com Vinícius Cruz como CFO. Elsen Carvalho, da Odontoprev, será o head de planos odontológicos.

Outros negócios de seguros do Bradesco permanecerão com Ivan Gontijo. JP Morgan e Bradesco BBI assessoraram o banco; Citi assessorou a Odontoprev. A assessoria jurídica incluiu BMA, Mattos Filho e Pinheiro Neto.