Guerra e Incerteza Redefinem Expectativas para Copom e FED

A alta do petróleo acima de US$ 100 por barril, impulsionada pelo conflito no Irã, elevou as expectativas de inflação e trouxe incerteza sobre cortes de juros no Brasil e nos Estados Unidos.
Brasil: expectativa de início de cortes na Selic voltou a ficar incerta, com chances de 0,25 ponto percentual ou manutenção, dependendo da condução da inflação frente ao cenário externo.
Estados Unidos: o Fed deve manter a faixa de juros em 3,50% a 3,75%, com visão de cortes apenas no segundo semestre; Goldman Sachs projeta cortes para setembro e dezembro de 2026.
Fatores internacionais: o Brent está próximo de US$ 70 no horizonte de 2027, e a cotação em torno de R$ 5,25 ajuda a conter pressões inflacionárias de curto prazo no Brasil.
Desempenho da economia americana: PIB do quarto trimestre de 2025 ficou em 0,7% anualizado, com inflação medida pelo índice PCE em 3,1% nos 12 meses, acima da meta.

Na véspera da Super Quarta, investidores reavaliam a trajetória de juros no Brasil e nos EUA. A alta do petróleo a US$ 100 por barril alterou cenários de inflação e elevou a chance de menos cortes ainda neste ano. Copom e Fomc divulgarão decisões em 18 de março, em Washington e no Brasil, com impactos na inflação e no crescimento.

No Brasil, o Copom avalia o início de um ciclo de cortes da Selic. A expectativa mudou após o ataque ao Irã, que elevou a incerteza e pressionou as projeções de inflação. A aposta para a quarta reunião variava entre quedas de 0,25 pp e 0,50 pp, com maior cautela diante de pressões externas.

Nos Estados Unidos, o Fomc também é tema de revisão de cenários. O Federal Reserve manteria os fundos na faixa de 3,50% a 3,75% e sinalizaria um possível corte, ainda que remoto, para junho. O choque geopolítico elevou a incerteza sobre a trajetória monetária.

Mudança nas expectativas

Dados de mercados indicam mudança relevante nas probabilidades. Em 13 de março, a chance de manter os juros nos EUA subiu, enquanto o corte de 0,25 pp ganhou espaço, chegando a 53%. A possibilidade de não cortar na próxima reunião ganhou força, e a probabilidade de manutenção elevou-se para 25%.

Na prática brasileira, contratos de Copom na B3 já precificavam corte de 0,50 pp em 26 de fevereiro, antes do conflito. Em 13 de março, a probabilidade de corte menor de 0,25 pp subiu para 53%, e a de 0,50 pp caiu para 23%. A hipótese de manutenção tornou-se mais provável.

Conjuntura internacional

Economistas avaliam que o cenário externo pesa mais neste momento. Gustavo Sung, da Suno Research, aponta espaço para 0,50 pp de redução no Brasil, mas com a inflação ainda conflituosa em serviços e com expectativas altas. A atividade aponta moderação e inflação ainda acima da meta em alguns componentes.

Para o FED, a incerteza global mantém o debate sobre o ritmo de cortes. O Goldman Sachs projeta dois cortes de 0,25 pp em 2026, com datas revisadas para setembro e dezembro. Dados dos EUA mostram frustração na inflação, ainda acima da meta, e crescimento desacelerado no fim de 2025.

Perspectivas finais

O conflito no Oriente Médio elevou o preço do petróleo, criando um choque de curto prazo. O BC pode iniciar cortes, mas considera impactos externos na inflação. Nos EUA, o Fed observa o cenário geopolítico e a inflação para decidir o ritmo de normalização.

O que se espera é uma Super Quarta marcada pela redefinição de expectativas. Juros, câmbio e petróleo devem seguir como vetores centrais, com impactos relevantes nos ativos e nas projeções de inflação para 2026.