Bancos buscam repassar risco de dívidas bilionárias de data centers de IA

Grandes bancos procuram repassar risco de dívidas bilionárias ligadas à construção de data centers de IA, para abrir espaço no balanço e permitir novos empréstimos.
JPMorgan Chase, Morgan Stanley e SMBC discutem vendas privadas de fatias de dívida e o uso de instrumentos de Significant Risk Transfer (SRT) para transferir exposição a crédito.
A escala é elevada: bancos tentaram por mais de seis meses distribuir US$ 38 bilhões em dívida de construção dos data centers da Oracle, no Texas e em Wisconsin.
SRTs são estruturas que transferem risco a investidores institucionais; no caso de data centers, a concentração de operadores e o risco de construção elevam os prêmios exigidos.
O contexto envolve dívidas bilionárias para infraestrutura de IA, com projeções de gastos de até trilhões de dólares e aumento do custo de proteção contra inadimplência em mercados de crédito.

A corrida para financiar data centers de IA aumenta a pressão sobre o balanço dos grandes bancos globais. JPMorgan Chase, Morgan Stanley e SMBC estudam formas de repassar parte desse risco a investidores institucionais, sem reduzir a atuação no mercado de empréstimos.

A estratégia envolve vendas privadas de fatias de dívida e o uso de instrumentos conhecidos como Significant Risk Transfer, ou SRT. O objetivo é liberar espaço em balanços para novas operações, mantendo o acesso a recursos para projetos de infraestrutura.

Empresas credoras enfrentam desafios com o tamanho das dívidas. Bancos tentam distribuir o valor de US$ 38 bilhões em empréstimos para construção de data centers vinculados à Oracle, em Texas e Wisconsin, há mais de seis meses, segundo o Financial Times.

O que são SRTs

SRTs são instrumentos que permitem transferir risco de crédito para investidores institucionais, liberando capital para novas operações. Em data centers, porém, a estrutura é mais complexa por envolver poucos operadores, concentração alta e riscos de construção.

“Há um número limitado de operadores, alta concentração e riscos de construção significativos”, afirma Frank Benhamou, da Cheyne Capital, ao FT. Esses fatores elevam os prêmios exigidos pelos investidores.

Riscos e cenários de mercado

O aumento do endividamento para IA sustenta uma demanda acelerada por infraestrutura. Estimativas do Morgan Stanley indicam até US$ 3 trilhões em gasto com data centers até 2028, com parte financiada via mercado de dívida.

O custo de proteção contra inadimplência da Oracle atingiu níveis máximos em três anos, apontando maior percepção de risco entre credores. A CoreWeave também busca empréstimos elevados para expansão no setor, gerando atenções no mercado.