Pedaladas para reeleição de Lula sob análise do TCU

Gasto primário do governo central cresceu 14% em termos reais no primeiro quadrimestre de 2026 em relação ao mesmo período de 2025, com expansão de operações parafiscais e crédito subsidiado, segundo o BTG.
O estoque de crédito subsidiado subiu cerca de R$ 275 bilhões desde meados de 2025, estimando impacto de até 1% do PIB na demanda doméstica em 2026 e inflação de 5,3% para o ano, segundo o BTG; a XP eleva a inflação para 5,5%.
Medidas recentes com alto custo fiscal incluem redução do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 7 mil e financiamento subsidiado para taxistas e motoristas de aplicativo, entre outras ações consideradas eleitorais.
Críticas apontam para manobras orçamentárias semelhantes às pedaladas do passado, com uso de recursos de fundos sem passar pelo Tesouro, o que pode exigir contestação judicial e multas do Tribunal de Contas da União.
O mercado espera um novo corte de 0,25 ponto percentual na Selic, para 14,25%, na próxima reunião do Copom, mas o cenário permanece mais complexo e com possibilidade de alta na curva de juros.

A inflação brasileira ganhou fôlego em meio a eventos internacionais e a uma aceleração na política de gastos do governo. Projeções de mercado subiram em função de ações externas, como o desdobramento entre EUA e Irã, além de uma reação de investidores a medidas fiscais com efeito eleitoreiro. O resultado foi alta nos preços de energia, fertilizantes e alimentos, com impactos sobre a inflação e as expectativas.

No âmbito interno, o governo ampliou de forma expressiva o gasto público em ritmo acima do previsto, segundo economistas. Relatórios indicam crescimento da despesa primária no primeiro quadrimestre de 2026 frente ao mesmo período de 2025, puxado por crédito subsidiado e estímulos setoriais. A avaliação é de que houve expansão não apenas de gastos, mas de operações parafiscais.

A norma de financiamento público também recebeu atenção: estimativas apontam aumento relevante do estoque de crédito subsidiado, estimulado por programas específicos. Economistas projetam impacto relevante na demanda agregada e revisões de inflação para 2026. Medidas fiscais e parafiscais teriam elevado o orçamento em centenas de bilhões de reais, segundo análises de bancos e institutos de pesquisa.

Houve apontamentos sobre o custo fiscal dessas medidas, com aval de especialistas em finanças públicas. Destaque para pacotes voltados a categorias eleitorais, incluindo redução de imposto para faixas de renda, subsídios a transportes e tarifas de energia, e financiamento de projetos sociais. Relatórios indicam soma estimada de centenas de bilhões de reais.

Analistas destacam que parte dessas ações foi financiada sem compensação tributária equivalente, elevando a percepção de fragilidade fiscal. Observadores apontam que o desenrolar de programas como o Desenrola pode ter implicações sobre o teto de gastos e o déficit primário, com debates sobre a consistência fiscal.

No campo institucional, críticos arguem que o governo utiliza manobras contábeis para ampliar garantias de crédito sem impactar de imediato o teto de gastos. Economistas ressaltam que órgãos de controle não teriam sido restritivos o suficiente em auditorias públicas recentes.

Cenário fiscal e controle

Especialistas apontam que o conjunto de medidas elevou gastos e benefícios além de compensações previstas, o que acende questionamentos sobre responsabilidade fiscal e previsibilidade orçamentária. O debate envolve a atuação de tribunais de contas e institutos de fiscalização, com ressalvas sobre a efetividade de controles.

Política monetária e juros

O mercado aguarda o comunicado do Banco Central, que sinaliza corte de 0,25 ponto percentual na próxima decisão, levando a Selic a 14,25%. No entanto, o ambiente exige cautela, pois o cenário macroeconômico permanece desafiador com volatilidade de inflação e pressões de demanda.

O Copom enfrenta um cenário de incertezas, com potenciais impactos na curva de juros futuros e nas expectativas de inflação para 2026. Analistas destacam que pode haver volatilidade até a publicação do comunicado oficial.

Fontes consultadas incluem relatórios de BTG Pactual, XP, Insper, ASA e ARX Investimentos, além de avaliações de autoridades financeiras. As análises destacam que gastos públicos com impacto eleitoral podem influenciar a trajetória fiscal e monetária nos próximos meses.