Califórnia enfrenta incêndios devastadores, mas mercado de títulos municipais se mantém estável

Os incêndios florestais na Califórnia, que devastaram mais de 41 mil acres e destruíram pelo menos 12.300 estruturas, não devem impactar significativamente o mercado de títulos municipais, segundo análise do Wells Fargo. Esses títulos, isentos de impostos federais e possivelmente de impostos estaduais e locais, são atraentes para investidores ricos, especialmente em estados com alta carga tributária como a Califórnia. Apesar da tragédia, a história mostra que os emissores de títulos municipais geralmente se recuperam de desastres naturais sem prejuízos para os investidores.

Lucas Baker, analista do Wells Fargo, destacou que, até agora, nenhum governo estadual ou local com títulos avaliados pela Moody's falhou em cumprir suas obrigações durante desastres naturais. Ele citou o exemplo do furacão Katrina, que causou danos de aproximadamente US$ 105 bilhões em 2005, mas as comunidades afetadas conseguiram realizar os pagamentos de dívida em dia. O apoio da FEMA, que cobre até 100% dos custos de emergência, é fundamental para estabilizar as comunidades e garantir que os investidores sejam reembolsados.

Embora a recuperação já esteja sendo discutida, com o governador da Califórnia, Gavin Newsom, assinando uma ordem executiva para agilizar a reconstrução, Baker alertou que pode haver impactos de curto prazo no mercado. Ele mencionou a possibilidade de interrupções no fluxo de caixa devido a operações prejudicadas e aumento na demanda por serviços, o que pode atrasar temporariamente os pagamentos dos títulos.

Baker também observou que cidades e condados com bases tributárias amplas estão em melhor posição para enfrentar pressões de crédito. No entanto, títulos apoiados por bases tributárias menores, como os títulos de alocação tributária, podem ser mais vulneráveis a reduções moderadas em suas receitas. Além disso, títulos não segurados em áreas afetadas, especialmente aqueles classificados como BBB ou inferiores, podem enfrentar riscos maiores de rebaixamento ou inadimplência. Ele recomendou que os investidores preocupados com riscos de crédito considerem reduzir sua exposição neste momento.