Títulos da Alemanha enfrentam pior desempenho desde a reunificação em meio a plano de gastos

Os títulos da Alemanha enfrentaram seu pior desempenho desde a queda do Muro de Berlim, em meio a um plano histórico de gastos que liberará centenas de bilhões de euros para investimentos em defesa e infraestrutura. O rendimento dos títulos de 10 anos subiu 30 pontos-base, o maior aumento desde março de 1990, após o futuro chanceler Friedrich Merz apresentar uma ampla reformulação fiscal. Investidores há tempos pedem a flexibilização das restrições fiscais, que limitam o crescimento econômico do país.

A mudança na postura fiscal da Alemanha é impulsionada pelo desejo do presidente dos EUA, Donald Trump, de uma resolução rápida para a guerra na Ucrânia, levando líderes europeus a mobilizarem novos recursos para defesa. Economistas do Deutsche Bank AG compararam a magnitude da expansão fiscal proposta à reunificação alemã, destacando que a situação atual é menos benigna. O bloco liderado pela União Democrata-Cristã (CDU) e o Partido Social-Democrata (SPD) anunciaram planos para aumentar investimentos, incluindo um fundo especial de €500 bilhões (US$ 538 bilhões) para infraestrutura.

Além disso, a Alemanha está pressionando a União Europeia a reformar suas regras fiscais, permitindo que os países ampliem os gastos com defesa sem infringir limites orçamentários. A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, já propôs €150 bilhões em empréstimos para investimentos militares e flexibilização das regras fiscais. O rendimento dos títulos de 10 anos da Alemanha acumula alta de mais de 40 pontos-base em 2025, refletindo uma atratividade crescente em comparação a outros países da região.

Esse novo impulso fiscal pode fortalecer a economia da zona do euro, que historicamente sofreu com a resistência da Alemanha em gastar. Autoridades do Banco Central Europeu (BCE) devem comentar sobre os impactos dessa mudança nas perspectivas de crescimento e inflação. O otimismo em relação à economia e a expectativa de um aperto monetário menor sustentam a demanda pelo euro, que se valorizou mais de 1%, superando US$ 1,07. Com isso, instituições financeiras como Goldman Sachs e Deutsche Bank agora recomendam a compra do euro, prevendo uma valorização significativa nos próximos meses.