Investidores exigem maior prêmio em treasuries diante de riscos fiscais e incertezas políticas

A curva de juros americana enfrenta um cenário desafiador em 2025, com os rendimentos dos Treasuries em alta. Os títulos de 10 anos atingiram 4,46% e os de 30 anos superaram 5%, refletindo incertezas fiscais e políticas expansionistas. Economistas afirmam que, apesar do aumento nos rendimentos, os Treasuries ainda são considerados um porto seguro global. Alexandre Mathias, estrategista chefe da Monte Bravo Investimentos, observa que a situação atual é uma realocação de portfólios, impulsionada pelo aumento do risco político e fiscal nos Estados Unidos. O comportamento errático do ex presidente Donald Trump e as tarifas comerciais têm levado investidores a buscar alternativas fora do país. Embora o dólar tenha se desvalorizado cerca de 10%, ainda se mantém em níveis historicamente elevados. Bruna Allemann, head de Investimentos Internacionais da Nomos, destaca que a atratividade dos Treasuries como porto seguro está em declínio. O aumento das tarifas comerciais e as preocupações com a sustentabilidade da dívida pública pressionam os rendimentos. Desde o início do segundo mandato de Trump, os títulos de 10 anos subiram de 3,9% para 4,46%. Apesar do aumento nos prêmios exigidos pelos investidores, não há sinais de fuga dos Treasuries. O volume médio diário de negociação alcançou US$ 1,13 trilhão até abril de 2025, um crescimento de 26,2% em relação ao ano anterior. As emissões totalizaram US$ 9,9 trilhões, enquanto a dívida total em circulação chegou a US$ 28,6 trilhões. Os investidores estrangeiros continuam a aumentar suas posições nos Treasuries, com um crescimento de US$ 233 bilhões em março, atingindo um recorde de US$ 9,05 trilhões. Allemann explica que essa dinâmica não representa uma fuga, mas sim uma precificação de risco. O mercado ainda confia no dólar, embora a percepção de segurança tenha mudado, resultando em yields mais altos. **Linha fina:** Apesar da alta nos rendimentos, Treasuries atraem investidores estrangeiros, refletindo uma nova dinâmica de risco no mercado.