Mudanças na isenção de impostos sobre títulos municipais podem beneficiar investidores

A possibilidade de mudanças na isenção fiscal de certos títulos municipais (munis) gera incertezas e oportunidades para investidores. Os títulos são isentos de impostos federais e, em muitos casos, estaduais, tornando-se atraentes para investidores ricos, especialmente em estados com alta tributação.

O debate sobre a isenção surge em meio às discussões sobre a extensão das reduções de impostos propostas pelo presidente Donald Trump. A proposta inclui a possibilidade de eliminar a isenção dos títulos municipais, uma das cerca de duzentas opções listadas por legisladores da Câmara dos Representantes. Apesar disso, a empresa Nuveen acredita que os títulos existentes continuarão isentos.

Dan Close, chefe de municipais da Nuveen, destaca que as mudanças podem afetar títulos de atividade privada, como os emitidos para hospitais e aeroportos. Ele observa que esses títulos representam de 20% a 25% do mercado. Close explica que, se esses títulos precisarem ser emitidos no mercado tributável, podem ter uma recepção melhor do que outras partes do mercado municipal.

Oportunidades em Meio à Incerteza

A incerteza atual pode beneficiar investidores interessados em títulos de atividade privada. Close afirma que as mudanças na isenção não serão retroativas, garantindo que os títulos existentes permaneçam isentos. “Há uma chance quase nula de que os títulos municipais existentes não permaneçam isentos”, afirma.

Investidores que adquirirem títulos de atividade privada, como os de educação superior e saúde, podem enfrentar um fator de escassez se a tributação for implementada no futuro. Close também observa que nem todos os títulos de atividade privada são iguais, com alguns apresentando melhor desempenho do que outros.

Na área de educação, instituições maiores, como a Universidade de Boston, têm demanda inelástica, enquanto colégios menores enfrentam desafios financeiros. No setor de saúde, sistemas maiores com boa liquidez se mostraram mais resilientes durante a pandemia, ao contrário de instituições menores.