BBI projeta alta de 40% nas ações da Eletrobras após elevar preço-alvo

As ações da Eletrobras (ELET6) estão em destaque após o Bradesco BBI elevar o preço-alvo para R$ 65, indicando um potencial de valorização de 40%. A recomendação do banco é de outperform, sugerindo desempenho acima da média. A revisão, divulgada nesta terça-feira (17), considera a decisão da Aneel sobre o reembolso da Rede Básica Sistema Existente (RBSE), ajustes nas premissas hidrológicas e dados macroeconômicos recentes.

A Aneel anunciou que a parcela financeira do RBSE será reduzida para R$ 5,5 bilhões anuais entre 2025 e 2028, um corte menor do que o previsto inicialmente. A Eletrobras, que detém 73% desse montante, e a Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (CTEEP), com 16%, são as principais afetadas. O mercado reagiu positivamente, já que a redução preserva parte significativa da receita projetada.

O Bradesco BBI também ajustou suas premissas para o GSF (Generation Scaling Factor), que mede a relação entre energia gerada e a garantia física do sistema hidrelétrico. As projeções foram revisadas para baixo, refletindo uma expectativa de menor disponibilidade hídrica. Para o segundo trimestre, a Eletrobras deve atuar como vendedora líquida no mercado de curto prazo, com uma posição de 2,2 gigawatts médios.

Expectativas Financeiras

Os analistas estimam um efeito negativo de aproximadamente R$ 200 milhões no segundo trimestre, uma melhora em relação ao prejuízo projetado de até R$ 900 milhões no primeiro trimestre. Essa diferença se deve a uma menor participação da empresa nas vendas de energia no mercado livre e a uma diferença menor entre os preços do PLD nas regiões.

Além disso, uma provisão não caixa de cerca de R$ 3,4 bilhões deve ser contabilizada no segundo trimestre de 2025, relacionada ao ajuste do RBSE. Embora isso possa zerar o lucro líquido IFRS da companhia, a distribuição de dividendos não deve ser comprometida, pois a administração pode utilizar lucros acumulados.

Com essas revisões, o Bradesco BBI projeta um Ebitda de R$ 5,2 bilhões no segundo trimestre, R$ 5,3 bilhões no terceiro e R$ 5,9 bilhões no quarto. Para o ano, a expectativa é de R$ 21,4 bilhões, ligeiramente abaixo do consenso de R$ 21,8 bilhões do mercado. O preço-alvo das ações ordinárias (ELET3) subiu de R$ 57 para R$ 59, enquanto as preferenciais (ELET6) passaram de R$ 63 para R$ 65.