FIIs podem ter novas altas em 2025 com gatilhos apontados pela Canuma

Os fundos imobiliários tiveram uma recuperação nas cotações no primeiro semestre de 2023, após distorções significativas no início do ano.
O sócio-gestor da Canuma Capital, Felipe Vaz, observa que a valorização foi impulsionada pela renda distribuída, mas não por uma reprecificação estrutural dos ativos.
O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) atingiu novas máximas, mas muitos fundos ainda estão com preços baixos.
Para o segundo semestre, a proposta de tributação sobre os fundos imobiliários e o comportamento das taxas de juros são fatores importantes.
Vaz destaca que o custo de oportunidade em renda fixa continua atrativo, exigindo uma alocação seletiva em fundos imobiliários.

Após um primeiro semestre de 2023 marcado por uma recuperação nas cotações dos fundos imobiliários, o sócio-gestor da Canuma Capital, Felipe Vaz, observa que o mercado já corrigiu grande parte das distorções observadas no início do ano. Os segmentos de tijolo e papel, que estavam excessivamente descontados, mostraram sinais de recuperação. Vaz destaca que a valorização recente foi impulsionada pela renda distribuída, mas não necessariamente por uma reprecificação estrutural dos ativos.

O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) alcançou novas máximas, mas muitos fundos ainda apresentam preços depreciados. “A recuperação está longe de ser generalizada”, afirma o gestor. Para o segundo semestre, dois fatores são cruciais: a proposta de tributação sobre os FIIs e o comportamento das taxas de juros, especialmente o juro real.

Apesar da recente queda na Selic nominal, o IPCA+ permanece elevado, próximo de 7,3%. “Enquanto isso não ceder, é difícil vislumbrar uma valorização mais expressiva das cotas”, analisa Vaz. O cenário de incerteza no fim de 2024, com juros prefixados de até 17%, afetou a atratividade dos FIIs, criando um sentimento de “terra arrasada”. Contudo, a atual recuperação reflete não apenas o retorno dos fundamentos, mas também uma maior clareza sobre o ciclo de juros.

Expectativas para o Futuro

O gestor ressalta que o custo de oportunidade continua a ser um fator relevante. “O carrego atual de instrumentos de renda fixa, com alta liquidez e risco baixo, segue muito atrativo”, explica. Isso exige uma alocação seletiva em FIIs, com avaliações constantes. Historicamente, os momentos de maior valorização ocorreram em cenários de estabilidade e queda de juros, como entre 2016 e 2019.

Embora a Selic não esteja em patamares baixos no horizonte imediato, uma sinalização clara de cortes próximos a 10% pode abrir novas oportunidades. “Ainda há uma desconexão entre o que o Focus projeta e o que está nos juros futuros”, conclui Vaz. A entrevista completa de Felipe Vaz pode ser conferida no programa Liga de FIIs, disponível no canal do InfoMoney no YouTube.