- O mercado de títulos municipais apresenta dificuldades em 2023, com desempenho fraco e yields elevados, especialmente em títulos de receita de água.
- A necessidade de investimentos em infraestrutura hídrica, estimada em US$ 1,2 trilhões nos próximos 20 anos, está impulsionando a emissão desses títulos.
- A remediação de substâncias químicas PFAS (substâncias perfluoroalquiladas) também aumenta a demanda por investimentos.
- O chefe de municipais da Nuveen, Dan Close, destaca que os títulos de receita de água oferecem oportunidades com yields altos, como um título da New York City Water Finance Authority com rendimento livre de impostos de 4,75%.
- A escassez de água no Oeste e no Sudoeste dos Estados Unidos exige investimentos em projetos de reciclagem e dessalinização, como a planta de reciclagem de água da Southern California Metropolitan Water District, com investimento previsto de US$ 1,6 bilhões.
O mercado de títulos municipais enfrenta um cenário desafiador em 2023, com desempenho fraco e yields elevados, especialmente em títulos de receita de água. A demanda por investimentos em infraestrutura hídrica, estimada em US$ 1,2 trilhões nos próximos 20 anos, está impulsionando a emissão desses títulos. A necessidade de remediação de PFAS, substâncias químicas presentes em produtos comuns, também contribui para essa demanda.
Dan Close, chefe de municipais da Nuveen, destaca que os títulos de receita de água oferecem uma oportunidade única para investidores, com yields se aproximando dos 10 anos mais altos. Por exemplo, um título AA-rated da New York City Water Finance Authority apresenta um rendimento livre de impostos de 4,75%, equivalente a 10,6% para os contribuintes na faixa mais alta. Esses títulos, que financiam projetos de infraestrutura hídrica, são considerados seguros devido à baixa taxa de inadimplência.
Desafios e Oportunidades
A deterioração da infraestrutura e a necessidade de remediação de PFAS, que afetam 15% das utilidades nos EUA, exigem investimentos significativos. Close menciona que a remediação dessas substâncias pode custar entre US$ 40 bilhões e US$ 90 bilhões. A EPA, que estabeleceu regras para reduzir a exposição a PFAS, recentemente suavizou algumas limitações, o que pode beneficiar as utilidades a curto prazo.
Além disso, a escassez de água no Oeste e no Sudoeste dos EUA demanda investimentos em projetos de reciclagem e dessalinização. Um exemplo é o plano da Southern California Metropolitan Water District de construir uma planta de reciclagem de água, com um investimento total previsto de US$ 1,6 bilhões.
Considerações para Investidores
Close recomenda que investidores analisem a liquidez financeira dos emissores de títulos de receita de água, além de sua carga de dívida e a acessibilidade dos serviços. A análise deve incluir planos de capital futuros, especialmente em relação à remediação de PFAS. Apesar dos desafios, o setor de títulos de água e esgoto pode oferecer retornos atraentes para aqueles que realizam uma pesquisa adequada.
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