Alpargatas tem ação elevada para compra pelo UBS BB com expectativa de melhora externa

O UBS BB elevou a recomendação das ações da Alpargatas (ALPA4) de neutro para compra, com preço-alvo de R$ 12 por ação.
As ações fecharam a R$ 9,50 na última sexta-feira (29) e subiram 3,68% nesta segunda-feira (1), alcançando R$ 9,85.
A empresa apresenta margens de EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em crescimento, projetadas para 22,4% em 2025 e 23,1% em 2027.
Um novo acordo de distribuição nos Estados Unidos deve aumentar a lucratividade internacional, com margens de EBITDA subindo de 1,4% para 6,8% em 2025.
A Alpargatas também planeja distribuir dividendos atraentes e possui uma participação de 49% na Rothy’s, que pode valorizar no futuro.

A Alpargatas (ALPA4) recebeu um upgrade de recomendação do UBS BB, que passou de neutro para compra, com um novo preço-alvo de R$ 12 por ação. Os papéis da empresa fecharam a última sexta-feira (29) a R$ 9,50 e, nesta segunda-feira (1), apresentaram alta de 3,68%, alcançando R$ 9,85.

Os analistas do UBS destacam cinco fatores que justificam essa mudança. Primeiramente, a estratégia de racionalização da Alpargatas no Brasil já mostra resultados positivos, com margens de EBITDA projetadas para 22,4% em 2025, 22,7% em 2026 e 23,1% em 2027. O Investor Day da empresa, agendado para quinta-feira (4), deve trazer mais detalhes sobre essa nova direção estratégica.

Lucratividade Internacional

Outro ponto relevante é o novo acordo de distribuição nos Estados Unidos, que deve aumentar a lucratividade internacional da companhia. As margens de EBITDA no exterior devem subir de 1,4% para 6,8% em 2025, e para 10,2% em 2026/27. O UBS acredita que o acordo com a Eastman, anunciado em junho, será crucial para transformar um impacto negativo de R$ 80 milhões em 2024 em um negócio lucrativo até 2026.

Na Europa, a marca Havaianas também apresenta um cenário promissor, com crescimento de vendas de dois dígitos em junho e maior interesse dos consumidores. As estimativas de EBITDA ajustado foram elevadas para R$ 770 milhões em 2025 e R$ 905 milhões em 2026.

Dividendos e Potencial da Rothy’s

Além disso, o UBS BB elogiou os dividendos atraentes que a Alpargatas planeja distribuir, especialmente após a proposta de redução de capital. A participação de 49% na Rothy’s, adquirida por US$ 475 milhões, também é vista como uma oportunidade de valorização futura, apesar de atualmente contribuir com apenas 5% dos lucros.

O UBS mantém a expectativa de um fluxo de caixa livre saudável para a Alpargatas, que já demonstrou uma recuperação bem-sucedida no Brasil. As ações estão sendo negociadas a um múltiplo de 11 vezes o preço/lucro (P/L) estimado para 2026, com um dividend yield de 14%. A projeção de preço-alvo se baseia em um múltiplo de 12 vezes P/L, sustentado por uma análise de fluxo de caixa descontado.