Q4 de 2025 pode ter marcado o fim do bear market de criptomoedas, diz Bitwise

O Bitwise afirma que o Q4 de 2025 mostrou fundamentos de criptomoedas mais fortes, mesmo com fraqueza de preços.
Dados on-chain, atividade de usuários e receitas do setor cresceram, sugerindo melhoria subjacente.
Hougan compara o cenário atual ao início de 2023, quando quedas de preço precederam um grande rally.
O futuro em 2026 divide analistas: alguns veem riscos macro, outros apostam em recuperação com ativos de maior risco.
O mercado de stablecoins atingiu mais de 300 bilhões de dólares em valor de mercado no quarto trimestre, com uso crescente; além disso, Uniswap passou a gerar mais volume do que Coinbase.

Bitwise afirma que o quarto trimestre de 2025 pode ter sinalizado silenciosamente o fim do bear market de criptomoedas, mesmo com os preços ainda sem refletir melhor fundamental. O relatório, divulgado pela gestora de ativos digitais, observa melhora nos fundamentos do setor.

Segundo o CIO Matt Hougan, o Q4 mostrou um quadro confuso para os investidores, com preços em declínio, mas dados de uso e receita em alta. A leitura é de que a atividade on-chain sustenta a curva de recuperação.

Hougan traça paralelos com o início de 2023, logo após o colapso da FTX, quando os preços se recuperaram ao longo dos anos seguintes, apesar da visão favorável parecer interrompida no curto prazo. Hoje, ele aponta divergência entre sentimento e fundamentos.

Para 2026, o cenário segue sob dúvidas entre analistas, com visões distintas sobre o desempenho do mercado. Enquanto Tom Lee, da Fundstrat, aponta riscos macro e tarifas comerciais, alguns veem começo de recuperação com sinais de estabilização na economia norte-americana.

Pontos-chave de Q4

Ethereum e redes de camada 2 registraram volumes de transação recordes, indicando uso do mundo real em expansão. Ao mesmo tempo, as receitas de empresas focadas em criptomoedas superaram várias áreas do mercado de ações tradicional.

Papel das stablecoins

As stablecoins tiveram papel central, com volumes de transação e ativos sob gestão em ascensão ao longo de 2025. O total de valor de mercado das stablecoins atingiu mais de 300 bilhões de dólares no quarto trimestre, marca histórica.

Desempenho em DeFi e potenciais gatilhos para 2026

A adoção de finanças descentralizadas ganhou impulso, com a Uniswap passando a processar volume de transações superior ao da Coinbase em termos consistentes. Hougan ressalta esse desvio típico de momentos de fundo de bear market, quando o sentimento está baixo e os fundamentos sobem.

Entre os gatilhos apontados para impulsionar os mercados de criptomoedas em 2026, estão avanços no CLARITY Act, continuidade do crescimento das stablecoins, a possível nomeação de um novo presidente do Federal Reserve e o ingresso de grandes corretoras a produtos de investimento em criptomoedas.