Inflação, guerra e indicação de Trump levam mercado a revisar cortes do Fed

Economistas atrasaram para junho a previsão de um novo corte da taxa básica de juros pelo Federal Reserve, segundo pesquisa da Bloomberg News. A partir de março, a maioria ainda projeta dois cortes de 0,25 ponto até o fim do ano, com a mediana indicando mais cortes em 2026 do que o Fed sinalizou em dezembro.

O levantamento ouviu 46 economistas. Eles acreditam que o ritmo de redução pode ser mais rápido do que o esperado pelos mercados de futuros. Também aponta que, na visão mediana, o total de cortes em 2026 ficaria acima do que o Fed indicou anteriormente.

Quase um terço dos pesquisados expressou dúvidas sobre a indicação de Kevin Warsh para suceder Jerome Powell na presidência do Fed. Entre os que duvidaram do compromisso com a meta de inflação de 2%, a maior parte acredita que o comitê pode não manter o foco na meta.

A inflação persistente é destacada como o principal desafio. O índice de inflação preferido do Fed encerrou 2025 em 2,9%, ainda acima da meta há cinco anos, situação que alimenta pressões por cortes condicionais, conforme o cenário apresentado pela pesquisa.

Trump tem pressionado Powell publicamente a reduzir juros, a menos de metade do mandato de Powell. Na quinta-feira, 12 de março, o ex-presidente pediu reduções imediatas, o que alimenta dúvidas sobre a continuidade do compromisso com a meta de inflação.

As decisões sobre juros são do FOMC, composto por 12 membros, e não dependem de uma ordem única do presidente. Mesmo assim, as expectativas sobre o discurso de Trump podem influenciar a percepção de estabilidade da política monetária.

Em janeiro, o Fed manteve as taxas após três reduções no fim de 2025, citando prudência diante de sinais de estabilização do mercado de trabalho e de inflação. Dados recentes indicaram queda inesperada de empregos em fevereiro, enquanto o conflito no Oriente Médio elevou os preços do petróleo.

No estudo, realizado de 6 a 11 de março, após o início das hostilidades no Oriente Médio, os economistas passaram a prever cortes para junho e outubro. A projeção mediana indica o Selo de juros entre 3% e 3,25% no fim do ano.

O Fed divulgará novas projeções na próxima reunião, com foco em como o conflito iraniano pode impactar inflação, PIB e a trajetória do composto. A percepção é de que haverá ajuste às perspectivas de inflação e crescimento, em comparação com dezembro.

Riscos de ambos os lados aparecem na visão dos economistas: 45% prevê atualização da declaração de pós-reunião para reconhecer riscos bilaterais de trajetória de juros, o que permitiria aumentos caso a inflação permaneça elevada.

Atas da última reunião mostram que parte do comitê já havia defendido essa linguagem, sem sucesso, em janeiro. O estudo aponta ainda que 64% veem riscos de desemprego mais favoráveis e 86% enxergam riscos de inflação mais benéficos ao longo do tempo.

Sobre Warsh, a confirmação enfrenta entrave no Senado. Quase 75% dos economistas acreditam que Powell deve continuar à frente do FOMC na hipótese de a confirmação não ocorrer antes da reunião de 16 e 17 de junho. Powell tem mandato como presidente do Fed até maio, com cadeira no conselho até 2028.