Tesouro vê espaço para mais dívida atrelada ao câmbio, afirma Daniel Leal

O Brasil vendeu € five bilhões em títulos nesta semana, a maior operação já realizada no mercado global de dívida e a primeira emissão em euros em mais de dez anos, como parte da diversificação de mercados.
A participação da dívida atrelada ao câmbio é de 4% do total, considerada muito pequena, com potencial para superar 7% no PAF deste ano.
O secretário do Tesouro Nacional, Daniel Leal, afirma que os fundamentos econômicos e as reservas internacionais reduzem vulnerabilidades que antes limitavam essa estratégia.
Sobre os chamados panda bonds, há avaliação para emissão no mercado chinês, mas não se descarta manter janela em dólar se surgir primeiro.
A emissão em euros é vista pelo Tesouro como estrutural, com preparação prévia e forte interesse de investidores, reforçando a confiança no Brasil.

O governo brasileiro realizou nesta semana a maior emissão já feita no mercado global de dívida, com a venda de 5 bilhões de euros em títulos. A operação também marcou a primeira emissão em euros em mais de uma década, em meio à estratégia de diversificação de mercados do Tesouro Nacional.

O secretário do Tesouro, Daniel Leal, afirmou em entrevista à Bloomberg News, durante as reuniões do FMI e do Banco Mundial em Washington, que há espaço para ampliar a participação de dívida atrelada ao câmbio. Segundo ele, os fundamentos econômicos do Brasil e o nível de reservas fortalecem esse movimento.

Atualmente, a dívida indexada ao câmbio corresponde a 4% do total, o que Leal qualificou como “muito baixo” e capaz de superar a meta de 7% no PAF deste ano. A operação de euros reforça a estratégia de diversificação, que também contempla avaliações de emissão no mercado chinês, os chamados panda bonds.

Apesar do foco em mercados alternativos, o Tesouro não vê sinal de afastamento estratégico dos EUA. Leal reconheceu que os panda bonds exigem procedimentos operacionais mais longos, mas disse que o país pode aproveitar uma janela em dólar caso surja.

A ampliação das operações cambiais aparece em meio a uma melhora econômica doméstica, com inflação sob controle, retomada do crescimento e um arcabouço fiscal considerado mais sólido. A proposta de diretrizes orçamentárias projeta estabilidade da dívida até 2030, fortalecendo a credibilidade externa.

Segundo o secretário, o estoque de reservas internacionais superior a US$ 368 bilhões funciona como amortecedor contra choques cambiais. Com custos de captação externa relativamente baixos, o governo pode alongar prazos de financiamento sem elevar rapidamente a dívida.

Leal destacou que ampliar a exposição cambial contribuiria para ampliar a base de investidores, estabelecer referências de preços para emissores privados e sustentar relações comerciais em várias moedas, além de sinalizar uma mudança de trajetória de política cambial.

A emissão em euros concluída na quarta-feira é apresentada pelo Tesouro como parte de uma estratégia estrutural, não oportunista. A equipe governamental já realizou o planejamento prévio e avaliou o forte interesse de investidores durante apresentações de venda.