Payroll forte reforça argumento de Fed mais conservador, avalia Mizuho

A leitura de maio do payroll dos EUA veio acima do esperado, com a criação de 172 mil empregos. A taxa de desemprego permaneceu em 4,3%, em linha com as projeções, reforçando a visão de que o mercado de trabalho está estável, porém com inflação ainda elevada.

Segundo o economista sênior da Mizuho para os EUA, Alex Pelle, os dados indicam que o mercado de trabalho está em equilíbrio, com aperto gradual compatível com o pleno emprego. Ele aponta que a inflação ainda avança, sem sinal de desaceleração clara.

Pelle sustenta que, para o Fed, o foco não é apenas oHg avanço de energia ou questões externas, como o Irã, pesando na inflação. Os números sugerem ausência de motivos fortes para classificar a política macroeconômica como restritiva no conjunto.

O analista destaca que o debate do Fed tende a ficar mais hawkish, com ênfase no aperto monetário, entre manter ou elevar as taxas de juros, conforme a leitura de sinais de inflação.

A precificação de política monetária pelo mercado apoia esse cenário, com a ferramenta FedWatch apontando 67,9% de probabilidade de alta nos juros até o fim do ano. Dados de mercado refletem esse humor.

Recentemente, Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, reconheceu riscos de alta até o fim deste ano, citando inflação persistente e um mercado de trabalho estável. Ela aponta necessidade potencial de juros mais altos para restabelecer a meta.

Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, adotou posição semelhante, defendendo taxas estáveis no curto prazo, mas reconhecendo riscos de aperto adicional se a inflação persistir.

Ambas as governadoras votaram pela retirada do viés de flexibilização na última decisão do Fed, o que ampliou a dissidência na ausência de consenso sobre cortes. O tema reflete debates internos sobre o ritmo de aperto.

Mesmo figuras mais dovish, como Christopher Waller, sinalizam um viés mais conservador, defendendo a retirada do viés de flexibilização, sem necessidade de alta imediata. Waller aponta que não é hora de subir juros no curto prazo.

John Williams, presidente da distrital de Nova York, alinhou-se a uma linha semelhante, afirmando que não há necessidade de mudança nas taxas de curto prazo, mesmo diante dos riscos inflacionários. Michael Barr também pondera que o nível atual já avalia o choque do petróleo.