- A abertura de capital da SpaceX foi a maior da história, gerando euforia no mercado enquanto OpenAI e Anthropic ainda são aguardadas, com valuations trilionárias discutidas.
- O sócio da 14Bis Capital, Rodrigo Baer, diz estar otimista com o valor que as IA podem criar, mas questiona se os preços atuais oferecem retorno adequado ao risco.
- Em estimativa preliminar, valuations de 1 trilhão a 1,5 trilhão para OpenAI e Anthropic exigiriam que chegassem a até 10 trilhões no futuro, o que ele vê como improvável politicamente pelo impacto no trabalho qualificado.
- Baer aponta que as ações devem subir após os IPOs devido ao elevado “buzz” e ao entusiasmo, mesmo que haja dúvidas sobre os fundamentos.
- Risco surge de plataformas de IA competirem com startups que utilizam seus modelos; para se diferenciar, as empresas precisam de produtos substancialmente superiores com dados proprietários ou conhecimento de fluxos de trabalho específicos.
A SpaceX abriu o capital com a maior oferta pública da história, impulsionando o otimismo do mercado. A expectativa envolve também as fiações de OpenAI e Anthropic, que devem seguir com valuções trilionárias. Em meio ao cenário, Rodrigo Baer, sócio da 14Bis Capital, aponta dúvidas sobre o retorno do investimento diante desses preços.
Baer participou do programa Café com Investidor, destacando que o valor que as empresas podem criar é promissor, mas o retorno sobre o investimento pode não justificar as avaliações atuais. Ele afirma ser otimista quanto ao potencial, mas cético quanto à relação risco-retorno.
Para justificar valuations de 1 trilhão a 1,5 trilhão, seria necessário prever que OpenAI e Anthropic alcancem até 10 trilhões no futuro, cenário que, segundo o analista, exigiria substituir grande parte do trabalho qualificado, o que ele considera politicamente inviável.
Risco de retorno
O analista sustenta que, para chegar a 5 ou 10 trilhões, as empresas teriam que substituir muito trabalho de colarinho branco, o que ele contesta ser viável politicamente. Assim, a tese de investir 1 trilhão com retorno 3 a 5 vezes parece de risco inadequado.
Apesar das reservas, Baer avalia que as ações devem reagir positivamente após os IPOs, impulsionadas pelo alto entusiasmo e pela base de fãs. A energia do mercado pode superar a conta de retorno nos cálculos de investidores.
Risco de plataformas dominantes
A conversa aborda o risco de plataformas de IA concentrarem o ecossistema, impedindo o crescimento de startups. A preocupação é que companhias dominantes ataquem negócios criados sobre seus modelos, reduzindo defensividade de operações menores.
Um caso citado foi o lançamento do Claude para advogados pela Anthropic, que pode tornar mais difícil a vida de startups jurídicas baseadas em IA ao competir diretamente com a empresa criadora do modelo.
Caminho de diferenciação
A saída para startups é oferecer produtos com vantagens reais, baseados em dados proprietários ou em fluxos de trabalho exclusivos que OpenAI ou Anthropic não replicariam com facilidade. Sem diferenciais, o risco de ser engolido pela plataforma aumenta conforme a evolução rápida da IA.
A velocidade de evolução dos produtos é destacada como fator crítico na avaliação de novos investimentos no setor de tecnologia, reforçando a necessidade de diferenciação sólida.
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