XP inicia cobertura de saúde com compra para Rede D’Or, Bradsaúde e Hypera

XP iniciou cobertura do setor de saúde com recomendação de compra para Rede D’Or (RDOR3), BradSaúde (SAUD3), Hypera (HYPE3), Dasa (DASA3), Mater Dei (MATD3) e Blau (BLAU3); recomendação neutra para Fleury (FLRY3) e Qualicorp (QUAL3).
Potenciais de alta com base nos preços-alvo: RDOR, HYPE e Blau sobem mais de 30%; Dasa, Mater Dei e Fleury apresentam ganhos mais modestos, conforme o fechamento de ontem.
A XP espera que 2026 seja um ano favorável para a maioria das empresas, apoiado por ciclo ainda positivo para operadoras de planos de saúde e por desconto de cerca de 40% frente ao múltiplo histórico de preço/lucro.
A visão indica uma “Fase II” do ciclo, com resultados ainda sólidos, mas pressão de preços sobre crescimento de prêmios; seguradoras podem enfrentar maior flexibilidade de provisões para manter MLR estável.
Entre catalisadores, a XP aponta expansão de leitos para Rede D’Or (286 em 2026) e margem de EBITDA consolidada a 18% em 2026; Hypera e Blau também com desconto de recomendações, iniciando cobertura com compra.

A XP iniciou a cobertura do setor de saúde no Brasil e recomendou compra para Rede D’Or, BradSaúde, Hypera, Dasa, Mater Dei e Blau. A casa manteve recomendação neutra para Fleury e Qualicorp, conforme o relatório divulgado após o fechamento de ontem.

Os preços-alvo indicam potencial de alta, com 35,3% para Rede D’Or (R$ 45), 34,3% para Hypera (R$ 27), 34,6% para Blau (R$ 13) e 50,9% para Dasa (R$ 4). Fleury está estimated em alta de 14,6% (R$ 17) e Qualicorp em 16,3% (R$ 2).

O analista Gustavo Tiseo avalia que 2026 deve ser favorável para a maior parte das empresas, sustentado por um ciclo ainda positivo para operadoras de planos de saúde. Segundo a XP, o setor negocia com desconto de cerca de 40% frente o múltiplo histórico de preço/lucro.

Catalisadores de curto prazo apontados pela XP incluem a Rede D’Or, com aceleração de leitos operacionais e margem EBITDA consolidada de 18% em 2026, frente a 17% no ano anterior. A XP afirma que a companhia opera a about 12x P/L de 2027, contra 17x no último ano.

Na área farmacêutica, a XP observa retomada do momentum de vendas no 1º trimestre, após períodos de maior concorrência e ajustes de estoque. Hypera e Blau recebem nova cobertura com recomendação de compra, com desconto de cerca de 30% em relação aos níveis históricos.

A XP cita ainda Dasa e Mater Dei como histórias de recuperação que começam a se materializar. A projeção é de melhoria em 2026, com ganhos de margem EBITDA de aproximadamente 490 e 80 pontos-base, respectivamente, ante o ano anterior.

Entre os riscos para o setor, a corretora aponta desemprego maior, maior competição via preços e regulação mais rígida de planos corporativos, que podem comprimir margens.

As recomendações refletem visão de curto e longo prazo sobre operadoras, redes de hospitais, redes de laboratórios e grupos farmacêuticos, com foco em disciplina de provisões, nalika volatividade de custos e estratégias de crescimento. As informações são baseadas no relatório da XP e não representam aconselhamento financeiro. Fontes são citadas pela instituição.