Mudanças nos comunicados do Fed elevam incerteza, dizem investidores

Kevin Warsh, em sua primeira reunião como presidente do Fed, retirou as orientações sobre a direção futura da política monetária.
Sem sinal claro, investidores apontam maior volatilidade no mercado de títulos e possível elevação dos custos de empréstimos.
O Comitê manteve a taxa entre 3,5% e 3,75%, mas abriu mão de indicar uma inclinação futura da política.
Warsh não apresentou previsões sobre as taxas para este ano e o próximo; outros membros já haviam divulgado seus pontos.
A visão de alguns analistas é de que a mudança pode trazer benefícios a longo prazo, mas aumenta a incerteza; uma força-tarefa verificará novas mudanças, incluindo a possibilidade de eliminar os dot plots.

Kevin Warsh, presidente do Federal Reserve, abriu sua gestão eliminando orientações sobre a direção da política monetária. Em sua primeira reunião, realizada na quarta-feira passada, ele sinalizou um novo capítulo para os mercados, com menos clareza sobre futuras mudanças nas taxas de juros.

A medida aumenta a incerteza entre investidores. Sem um norte claro, a volatilidade dos títulos do Tesouro tende a subir e os custos de empréstimos podem avançar, à medida que operadores exigem prêmio maior pelo risco. Bancos e gestores avaliam o cenário com cautela.

Mudança nas orientações não é bem recebida por todos

Fomc manteve a faixa de juros entre 3,5% e 3,75%, mas removeu o sinal de inclinação para aperto ou afrouxamento nos meses seguintes. Warsh não apresentou previsões de juros para este ano nem para o próximo, enfraquecendo a utilidade dos dot plots como guia.

Investidores afirmam que a nova abordagem pode tornar os mercados mais sensíveis a surpresas. Isso ocorre mesmo com uma recuperação inicial dos rendimentos dos títulos de curto prazo, que reagiram às mudanças de política.

Reação de especialistas e investidores

Nomes de peso opinam que menor transparência traz mais dificuldade de precificação e maior prêmio de risco. Para alguns gestores, a mudança pode, ao mesmo tempo, aumentar a volatilidade e oferecer novas formas de comunicação com o mercado.

Analistas destacam que a criação de uma força-tarefa para revisar as orientações sugere flexibilização adicional no uso dos sinais de política monetária. O objetivo é avaliar se o Fed eliminará por completo os dot plots no futuro.