China enfrenta pressão deflacionária enquanto rendimentos de títulos sobem e permanecem baixos

A recente alta nos rendimentos dos títulos do governo da China não indica uma recuperação econômica, segundo economistas. A pressão deflacionária persistente deve manter os custos de empréstimos baixos. Nos últimos dias, uma venda intensa de títulos governamentais elevou os rendimentos, com o Banco Popular da China retirando liquidez do mercado para estabilizar a moeda. O rendimento do título de 10 anos subiu mais de 30 pontos base, alcançando 2%, um nível não visto desde dezembro. Edmund Goh, da Abrdn, alertou que a otimização do mercado não reflete a realidade, já que a confiança do consumidor está em níveis baixos e a demanda por crédito continua fraca.

Os novos empréstimos para famílias totalizaram apenas 54,7 bilhões de yuan (cerca de 7,5 bilhões de dólares) no início do ano, o menor volume em duas décadas, conforme dados do PBOC. Jason Pang, da JP Morgan, prevê que os custos de empréstimos permanecerão "mais baixos por mais tempo", com a política monetária se mantendo "acomodatícia". Apesar das taxas de juros recordes, os consumidores estão poupando devido à incerteza sobre o crescimento da renda e a queda do mercado imobiliário, que afetou a riqueza das famílias.

A Administração Nacional de Regulação Financeira pediu aos bancos que aumentem a concessão de empréstimos para consumo pessoal, com taxas tão baixas quanto 2,58%, uma queda significativa em relação a 4,36% em maio de 2022. Becky Liu, do Standard Chartered, acredita que a pressão deflacionária está se aprofundando e prevê que o rendimento do título de 10 anos caia para 1,4% até o final do ano, à medida que o banco central busca estimular o crescimento. O governo chinês prioriza o aumento do consumo interno em meio a um possível conflito comercial renovado com os EUA.

A inflação ao consumidor na China caiu para território negativo em fevereiro, enquanto a deflação nos preços ao produtor persiste há mais de dois anos. A expectativa é que a inflação central tenha crescido apenas 0,3% nos primeiros dois meses do ano, o que, segundo Larry Hu, da Macquarie, pode indicar a mais longa sequência de deflação desde 1993. Frederic Neumann, do HSBC, ressalta que "taxas de juros baixas sozinhas não são suficientes" para reviver o crédito ao consumidor, que depende de uma recuperação na confiança, um processo que pode ser gradual.