Dados fracos nos EUA elevam discussão sobre juros e efeitos no Brasil

O Federal Reserve dos Estados Unidos revisou suas expectativas de juros após dados de emprego mostrarem uma desaceleração inesperada.
O relatório do payroll indicou uma queda acentuada no mercado de trabalho, com revisões negativas nos meses anteriores.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, havia adotado uma postura rígida, mas agora é necessário reavaliar essa abordagem.
No Brasil, a economia apresenta um cenário otimista para o segundo semestre, impulsionado por estímulos fiscais e uma supersafra agrícola, apesar de um PIB fraco.
As tensões comerciais com os Estados Unidos não devem impactar significativamente a macroeconomia brasileira, com um efeito marginal no PIB.

O Federal Reserve dos Estados Unidos enfrenta um novo dilema em sua política monetária após a divulgação de dados de emprego que indicam uma desaceleração inesperada. O relatório do payroll, publicado na última sexta-feira (1), revelou uma queda mais acentuada no mercado de trabalho do que o esperado, com revisões negativas nos meses anteriores. Fernando Genta, economista-chefe da XP Asset, destaca que essa situação altera o cenário que vinha se consolidando, onde o Fed e o Banco Central Europeu adotavam posturas mais rígidas.

O presidente do Fed, Jerome Powell, havia mantido um tom “hawkish”, priorizando o controle da inflação. Contudo, a fraqueza nos dados do segundo trimestre, influenciada por fatores como a alta volatilidade nos mercados e tensões geopolíticas, agora exige uma reavaliação. Genta prevê que, apesar das expectativas de cortes, o Fed deve manter os juros nos níveis atuais até 2025, com possíveis cortes apenas a partir de meados de 2024.

Expectativas para a Economia Brasileira

Enquanto isso, a economia brasileira apresenta um cenário otimista para o segundo semestre, mesmo com um PIB fraco no segundo trimestre. Genta acredita que estímulos fiscais e uma supersafra agrícola podem impulsionar a atividade econômica. A combinação de um câmbio apreciado e a expectativa de uma aceleração econômica pode levar o Banco Central a adotar uma postura mais cautelosa.

A Selic deve permanecer estável por mais tempo, com cortes projetados apenas para o segundo trimestre de 2026, limitados a 250 a 300 pontos, dependendo da evolução da inflação e do câmbio. O cenário base da XP Asset indica que a inflação deve permanecer acima da meta, restringindo a atuação do Copom.

Impactos das Relações Comerciais

No que diz respeito às tensões comerciais com os Estados Unidos, Genta observa que, embora relevantes, os riscos não devem impactar significativamente a macroeconomia brasileira. Aproximadamente 50% das exportações brasileiras estão fora do alcance de tarifas adicionais, e produtos como café e carnes devem ser poupados. O impacto setorial será marginal, estimado em apenas 0,1 a 0,2 ponto percentual no PIB.

As relações comerciais com outros países, como China e Índia, também são monitoradas, mas Genta acredita que o crescimento americano deve desacelerar conforme esperado, com o consumo começando a sentir os efeitos das políticas internas mais restritivas. A recente prisão do ex-presidente Jair Bolsonaro gera atenção no mercado, mas ainda não há indícios de impactos macroeconômicos significativos. A política monetária deve continuar restritiva, enquanto o impulso fiscal do segundo semestre pode ajudar a reverter parte da fraqueza observada anteriormente.