BofA destaca potencial de alta de 82% para ações da Cosan e mantém recomendação de compra

O Bank of America reafirmou sua recomendação de compra das ações da Cosan (CSAN3), ajustando o preço-alvo para R$ 11, o que representa uma queda em relação aos R$ 14 anteriores, mas ainda sugere um potencial de alta de 82% em relação ao fechamento da véspera. Os analistas destacam que a Cosan está em um processo de recuperação e desalavancagem, enfrentando desafios operacionais, especialmente na Raízen (RAIZ4).

Os analistas acreditam que a Cosan não reflete o valor da Raízen em suas ações, devido a preocupações com o balanço alavancado e o risco de diluição após um possível aumento de capital na Raízen. A análise de soma das partes (SOTP) indica um valor justo de R$ 13,7 por ação, sendo R$ 3,1 atribuídos à Raízen. Mesmo sem considerar a Raízen, o valor justo das ações ainda apresenta um potencial significativo de alta.

Desafios e Oportunidades

As altas taxas de juros e o timing permanecem como desafios para a Cosan, que viu suas ações caírem 26% no ano até agora. Contudo, os analistas do Bank of America acreditam que um aumento de capital na Raízen poderia destravar valor e atrair um novo acionista estratégico, resultando em ganhos futuros. A gestão da Cosan mencionou que a estratégia de desalavancagem depende de vendas parciais de ativos, com a possibilidade de um aumento de capital, embora este esteja mais relacionado a um plano de sucessão.

A análise de sensibilidade sugere que um aumento de capital na Raízen entre R$ 10 bilhões e R$ 15 bilhões poderia resultar em uma diluição de apenas 2% para a Cosan, mas ainda assim implicaria um potencial de alta de até 50% se a Raízen fosse precificada na Cosan. A gestão não descartou a possibilidade de um aumento de capital, mas enfatizou que o preço atual das ações não seria uma referência ideal para tal operação, limitando a diluição dos acionistas.