IPO da SpaceX pode abrir nova fase de megaofertas, dizem especialistas

A SpaceX teria entrado com pedido de IPO com potencial para alcançar valuation acima de US$ 2 trilhões, segundo a análise apresentada.
Historicamente, megas IPOs mostram pico de ganhos no primeiro dia, com retornos mais fracos ao longo de cinco anos, principalmente após o desempenho inicial.
Em média, o retorno excedente de megas IPOs fica em torno de 60% em cinco anos (cerca de 9,8% ao ano), mas esse ganho é fortemente puxado pelo primeiro dia.
Quando se remove o pico do primeiro dia, o desempenho médio sobe para aproximadamente 17% em cinco anos (cerca de 3,2% ao ano), com as ações levando mais tempo para ganhar fôlego.
Investidores de varejo costumam ficar atrás dos institucionais, que costumam colher a maior parte dos ganhos nessas ofertas, e os casos recentes sugerem desempenho abaixo do mercado após o período inicial.

O IPO da SpaceX pode sinalizar uma nova fase de megaofertas públicas iniciais, com a empresa de Elon Musk buscando uma avaliação superior a US$ 2 trilhões. A movimentação ocorre em um cenário em que OpenAI e Anthropic também estariam avançando com pedidos de listagem. A ideia é oferecer ações a investidores públicos em um momento de forte fusão entre tecnologia e IA.

Especialistas lembram que, historicamente, os run-ups do primeiro dia costumam ser seguidos de retornos mais contidos no longo prazo. Dados da Bloomberg indicam que, entre as mega-IPOs, o excedente de retorno médio em cinco anos fica próximo de 60% no auge, mas cai quando se observa o período pós-primeiro dia.

A análise observa que a maior parte do desempenho acima da média ocorre logo no dia da estreia. Mesmo assim, números ajustados mostram que a média de ganhos reduz para cerca de 3,2% ao ano após o pico inicial, com a recuperação ocorrendo apenas anos depois.

Historicamente, casos extremos como Mastercard (2006) e Alphabet (2004) distorcem as estatísticas, sugerindo que o ritmo de valorização pode demorar a se firmar. O conjunto de mega-IPOs recente também aponta para retornos menores ao longo de cinco anos, em comparação com o mercado em geral.

Entre as empresas que figuram entre as maiores ofertas de tecnologia dos últimos anos, o desempenho tem ficado abaixo do esperado após a estreia. Esse padrão reforça a cautela recomendada a investidores de varejo, que nem sempre têm acesso a capital de risco.

A própria história de grandes operações públicas mostra momentos de alta volatilidade e mudanças rápidas de cenário. Em muitos casos, a janela de oportunidade para liquidez tende a se fechar mais cedo do que o previsto, impactando os retornos no médio prazo.

A reportagem ressalta ainda que o valor de mercado de potenciais protagonistas varia bastante. SpaceX, OpenAI e Anthropic aparecem em faixas elevadas de avaliação, o que eleva as expectativas, mas também reforça a necessidade de avaliação cuidadosa por parte dos investidores.

Pesquisas de séries temporais indicam que os megaleilões não são únicos na história, com períodos de boom alternando com momentos de desempenho mais modesto. Assim, o impacto dessas ofertas precisa ser analisado com perspectiva histórica e cautela.

A coluna destaca que o financiamento privado, cada vez mais comum, reduz a pressão por alta imediata na bolsa. Fundadores podem preferir manter o controle privado, adiando a abertura de capital até que condições regulatórias e de mercado pareçam mais estáveis.

No conjunto, o texto recomenda que investidores avaliem não apenas o entusiasmo de curto prazo, mas também o histórico de desempenho de mega-IPOs ao longo de anos. O esperado pode nem sempre ocorrer conforme o hype inicial.

Fontes consultadas indicam que quem entra com pedidos de listagem busca liquidez para fundadores e investidores de risco, enquanto o varejo pode ficar em desvantagem. A cautela permanece como peça-chave na análise de megafases de oferta.