Ilusão de lago calmo: problemas estruturais no fundo, diz Luis Leal

A economia brasileira mostra dados positivos: atividade avançando no primeiro trimestre (preliminar de 1,3%), desemprego em mínimas, renda em alta e exportações impulsionadas pela guerra no Oriente Médio.
Mesmo assim, Otávio Luis Leal alerta para problemas estruturais: juros elevados, com a Selic em 14,5%, e inflação com viés de alta, potencialmente em torno de cinco por cento neste ano.
Segundo ele, esse cenário gera uma ilusão de crescimento, já que juros reais acima de oito por cento freiam o investimento produtivo de longo prazo.
O endividamento de famílias e empresas aumenta a pressão sobre o consumo e a capacidade de investimento, mesmo com renegociações de dívidas em programas como o Desenrola.
No lado corporativo, cresce o número de pedidos de recuperação judicial e extrajudicial, e muitos negócios deixam de investir em modernização devido aos custos financeiros, comprometendo a competitividade futura.

O economista-chefe e sócio da G5 Partners, Otávio Luis Leal, afirma que a economia brasileira vive uma ilusão de prosperidade, enquanto há problemas estruturais subjacentes. Dados apontam avanço da atividade, queda histórica do desemprego e recordes de renda, mas há atalhos de curto prazo que mascaram limitações de longo prazo.

Segundo Leal, o primeiro trimestre registrou crescimento de 1,3%, com impactos positivos da demanda interna. A guerra no Oriente Médio estimulou exportações de petróleo, fortalecendo dólares e reduzindo custos de importação. Mesmo assim, o ambiente de juros elevados permanece como entrave ao investimento produtivo.

O economista cita a Selic em 14,5% e uma inflação projetada próximo de 5% como sinais de rigidez monetária. A leitura é de que o país opera com uma taxa de juro real elevada, entre 8% e 10%, o que, na visão dele, limita o investimento de longo prazo e sustenta o cenário de crescimento aparente.

O radar da inadimplência

A avaliação aponta endividamento elevado entre famílias e empresas. O consumo fica estagnado mesmo com renda em alta, pois parcelas de dívidas crescem na mesma direção. Iniciativas como a primeira versão do Desenrola retiraram inadimplentes da lista, mas não trouxeram tração necessária ao varejo.

Dados do CLP (Centro de Liderança Pública) reforçam o diagnóstico: renda recorde é consumida pelo pagamento de dívidas e juros. Embora haja criação de vagas, o alívio financeiro não se traduz em retomada do consumo, segundo o estudo.

Desafios no cenário corporativo

No setor empresarial, o crédito segue restritivo. O volume de pedidos de recuperação judicial e extrajudicial aumenta, com destaque para a Estrela, fabricante de brinquedos. O mercado de crédito eleva o peso das despesas financeiras sobre as empresas, que precisam quitar juros em vez de investir.

Empresas com dificuldade de acessar linhas de financiamento a taxas compatíveis com a rentabilidade operacional recorrem à suspensão de contratações e à redução de compras de maquinário. Esse cenário freia a modernização industrial e compromete a competitividade externa do Brasil.

Leal alerta que o ciclo atual de expansão de crédito comprou tempo, mas não sustenta crescimento sustentável. Com juros reais elevados e inflação resiliente, a economia pode permanecer refém de choques macroeconômicos futuros, mantendo o país em uma espécie de equilíbrio ilusório.