Brasil era aposta do ano, mas mercado mudou de ideia

Em 2026, a Bolsa brasileira perdeu força após começar o ano com desempenho considerado promissor; Ibovespa tem valorização próxima de 5% no ano.
O S&P 500 acumula ganho próximo de 6% no mesmo período, apesar de avaliações altas no mercado americano.
A Morada Capital aponta que a diferença não está apenas nos juros: nos EUA, a economia cresce e as empresas seguem lucrando, mantendo a confiança dos investidores; no Brasil, juros altos refletem riscos fiscais e políticos.
A bolsa brasileira tem contado mais com capital estrangeiro, já que o investidor local preferiu renda fixa, com Selic em 14,50% ao ano; entradas de estrangeiros foram de 69 bilhões de reais nos primeiros 70 dias úteis e saíram 29 bilhões nos 35 dias úteis seguintes.
Além de juros, há incerteza política e fiscal, com NTN-Bs elevadas exigindo prêmio para financiar o governo no longo prazo, o que aumenta a percepção de risco e pressiona ativos de renda variável.

O Brasil foi apontado como destaque no início de 2026, mas a percepção dos investidores mudou ao longo do ano. O Ibovespa acumula ganho próximo de 5% até 10 de junho, ainda assim ficando atrás do S&P 500, que sobe cerca de 6%.

A leitura de especialistas aponta fatores estruturais para a reversão de ânimo. Juros elevados no Brasil e nos EUA coexistem com trajetórias de risco distintas, impactando a atratividade relativa de ações brasileiras frente à renda fixa.

Segundo Felipe Arslan, gestor da Morada Capital, no Brasil o juro alto reflete riscos fiscais, políticos e econômicos. Nos EUA, porém, a economia cresce com resultados robustos das empresas, mantendo a confiança no lucro corporativo.

A diferença de cenários também se explica pela dinâmica de fluxos de capitais. O investidor estrangeiro tem sustentado parcialmente o Ibovespa, mas o interesse doméstico fraco, com a Selic em 14,50% ao ano, reduz a base de compra local.

Além disso, NTN-Bs permanecem com taxas elevadas, o que eleva o prêmio exigido pelos investidores para financiar o governo. Esse prêmio reduz o apelo de ativos de risco no longo prazo.

O cenário político futura incerteza também pesa. Mesmo com eleições ainda longe, operadores tentam antecipar rumos da política econômica para 2027, elevando a demanda por retorno remunerado.

A Morada Capital indica que a distância entre Brasil e Estados Unidos pode persistir, dadas as assimetrias entre mercados. Contudo, isso não implica saída definitiva do país, apenas ajuste de posicionamento conforme o ciclo.

Fatores como qualidade de lucros, inovação tecnológica e condições macroeconômicas globais continuam moldando a atratividade de ações brasileiras frente aos pares internacionais, segundo a visão de gestores consultados.

Michael Arslan, da Morada Capital, reforça que o equilíbrio entre juros, risco fiscal e perspectivas de crescimento determina o humor do investidor. O cenário sugere continuidade de volatilidade nos próximos meses.

Este panorama reforça a ideia de que o mercado reage a probabilidades de futuro, não apenas a números atuais. A aposta em cenários mais previsíveis nos EUA permanece sendo um diferencial para o fluxo de capitais.

Fonte: Michael Arslan, Morada Capital, gestor consultado pela reportagem.