- Os rendimentos dos títulos de longo prazo do governo do Reino Unido atingiram máximas de várias décadas, com destaque para os títulos de 30 anos, que chegaram a 5,723%, e os de 10 anos, que alcançaram 4,835%.
- O gestor de fundos James Carter, da W1M, classificou a situação como uma “oportunidade geracional” para investidores em gilts.
- A volatilidade no mercado de gilts deve persistir, especialmente com o sentimento negativo entre os investidores.
- A demanda por gilts tem diminuído, principalmente entre fundos de pensão britânicos, que estão reduzindo suas participações em títulos de longo prazo.
- Carter acredita que os investidores podem encontrar rendimentos reais entre 2,5% e 3% nos títulos do governo britânico, uma perspectiva que não é comum em outros mercados.
Os mercados de títulos do governo do Reino Unido estão passando por um momento de grande volatilidade, com rendimentos de longo prazo atingindo máximas de várias décadas. O gestor de fundos James Carter, da W1M, destacou que isso representa uma “oportunidade geracional” para investidores em gilts. Na terça-feira, o rendimento dos títulos de 30 anos alcançou 5,723%, o maior nível desde 1998, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos subiu para 4,835%.
A situação atual é marcada por um histórico de instabilidade, que inclui a crise do mini-orçamento de 2022 e incertezas sobre o futuro do ministro das Finanças, Rachel Reeves. Carter observou que a alta do prêmio de prazo nos títulos de longo prazo indica que muitos fatores negativos já estão precificados. A demanda por gilts tem diminuído, especialmente entre fundos de pensão britânicos, que estão reduzindo suas participações em títulos de 30 anos à medida que estes atingem a maturidade.
Análise do Mercado
Carter afirmou que a volatilidade do mercado de gilts deve continuar alta enquanto o sentimento permanecer negativo. Ele enfatizou a necessidade de olhar para as oportunidades de valor nos títulos do governo, especialmente no Reino Unido. A recente demanda em leilões de gilts, que mostrou uma relação de três vezes a emissão, contrasta com a narrativa de crise econômica que remete à década de 1970, quando o Reino Unido buscou ajuda do Fundo Monetário Internacional.
Os investidores estão atentos às promessas do governo de manter regras fiscais rigorosas, o que pode ajudar a restaurar a confiança no mercado. Carter indicou que a próxima apresentação do orçamento pode ser uma oportunidade para reafirmar essa mensagem. Além disso, uma decisão do Banco da Inglaterra de desacelerar o aperto quantitativo poderia beneficiar os gilts, já que vender títulos em queda não faz sentido.
Oportunidades e Riscos
Carter acredita que os investidores podem encontrar rendimentos reais entre 2,5% e 3% nos títulos do governo britânico, uma perspectiva que não se vê em outros mercados, como o japonês ou o americano. Em relação à zona do euro, ele mencionou que os planos de gastos em defesa e infraestrutura da Alemanha podem pressionar os rendimentos dos títulos, enquanto a França enfrenta dificuldades em implementar reformas fiscais.
Em uma análise recente, estrategistas do UBS, Giles Gale e Reinout De Bock, consideraram o Reino Unido como um dos mercados de taxas mais interessantes para os próximos anos. No entanto, alertaram que a falta de margem nas finanças britânicas pode levar à necessidade de aumento de impostos, o que poderia impactar a confiança do mercado.
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