Coca-Cola supera PepsiCo com estratégias que a concorrente ainda não adotou

A PepsiCo enfrenta pressão crescente de investidores, especialmente do fundo Elliott Investment Management, para reavaliar sua estratégia de negócios. A recomendação surge em meio a uma queda nas vendas e na rentabilidade, enquanto a Coca-Cola tem melhorado sua margem e participação de mercado. A PepsiCo, que recomprou suas engarrafadoras há quinze anos, mantém um modelo integrado, ao contrário da Coca-Cola, que optou por franqueados independentes.

O fundo Elliott, que possui uma participação de US$ 4 bilhões na PepsiCo, argumenta que a estrutura atual da empresa prejudica suas margens e dispersa seu foco. A Coca-Cola, ao se livrar de caminhões e depósitos, tem concentrado esforços em fortalecer suas marcas e eliminar produtos de baixo desempenho. Em contraste, a PepsiCo, que também administra a divisão Frito-Lay, enfrenta desafios com uma estrutura pesada, incluindo grandes equipes de vendas.

Desempenho no Mercado

Os resultados financeiros refletem essa diferença: enquanto a Coca-Cola ampliou sua participação de mercado, a PepsiCo viu sua rentabilidade na divisão de bebidas na América do Norte encolher. A Frito-Lay, que antes servia como um escudo para a PepsiCo, também enfrenta dificuldades, com a alta nos preços de alimentos e mudanças nos hábitos de consumo levando a uma queda nas vendas de salgadinhos.

Nos últimos dois anos, as ações da PepsiCo caíram quase 20%, enquanto as da Coca-Cola subiram cerca de 15%. Apesar de faturar US$ 92 bilhões anuais, a PepsiCo tem um valor de mercado de aproximadamente US$ 200 bilhões, o que representa apenas dois terços do valor da Coca-Cola. Esse fenômeno é conhecido como “desconto do conglomerado”, onde investidores percebem a empresa como ineficiente.

Propostas de Mudança

A Elliott sugere que a PepsiCo considere a terceirização do engarrafamento e distribuição, seguindo o modelo da Coca-Cola. Atualmente, cerca de 25% da operação da PepsiCo já está sob controle de empresas independentes. Embora a mudança possa ser custosa no curto prazo, analistas acreditam que pode resultar em ganhos significativos no futuro.

Em 2024, a margem operacional da Coca-Cola na América do Norte foi de 28,5%, em comparação com apenas 11,2% da Pepsi. A Coca-Cola também investiu mais em publicidade, destinando 6% de suas vendas a marketing, enquanto a Pepsi alocou apenas 4,4%. Essa diferença se reflete na força da marca, com campanhas impactantes e o relançamento bem-sucedido da Coca-Cola Zero Sugar. A Pepsi, por sua vez, tenta recuperar espaço no mercado, relançando o “Desafio Pepsi”, mas analistas alertam que ações publicitárias não resolverão problemas estruturais da companhia.